Bond del giorno: due Ubi t.v.(Tier 2) molto corti e scambiati, nonché quasi gemelli


Sono titoli da qualche settimana spesso in testa alla classifica dell’operatività sul Mot. Meritano uno sguardo, sebbene l’uno sia quasi la copia dell’altro.

Cedole & dividendi

L’aberrazione (almeno per chi investe) del Quantitative Easing ha portato a molte assurdità sui mercati. Una evidente consiste nel fatto che sul Mot, al vertice della classifica degli scambi, ci siano spesso due bond bancari subordinati di tipo a tasso variabile con vite residue corte, scadendo entrambi nel 2019. In effetti i loro rendimenti sono soddisfacenti e soprattutto non esiste il rischio tassi. Si tratta però della conferma di come il prosciugamento del bacino di obbligazioni disponibili abbia costretto il mercato a fare di necessità virtù. I Tier II di Ubi hanno anche il vantaggio di quotare poco sopra la pari, esponendo a minime perdite in conto capitale nel caso si volesse andare a scadenza. Ecco perché oggi diamo a entrambi la qualifica di bond del giorno, sebbene di fatto si abbia una sovrapposizione di strutture, fra le quali si può scegliere soltanto in funzione delle piccole differenze di vita residua, nonché di rendimenti e di valutazioni.  

Emittente

Ubi

Ubi

Rating emittente

BBB- (S&P)

BBB- (S&P)

Denominazione

Ubi Gn19 Sub LowerTier2

Ubi Mz19 Mc Sub. Tier 2

Isin

IT0004497050

IT0004457070

Valuta

Euro

Euro

Tipologia

Subordinato Lower Tier II

Subordinato Lower Tier II

Struttura

Dal 2014 tasso variabile Euribor 6 mesi + 1,85%

Dal 2014 tasso variabile Euribor 6 mesi + 1,85%

Data emissione

30/6/2009

20/4/2009

Data scadenza

30/6/2019

13/3/2019

Eventuale “call”

No

No

Struttura dopo “call” (se non esercitata)

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Importo globale

365 milioni euro

370 milioni euro

Taglio minimo

1.000 euro

1.000 euro

Periodicità pagamento cedole

Semestrale

Semestrale

Quotazione attuale

100,11 euro

100,22

Cedola semestrale

0,789% prossima cedola

0,805 prossima cedola

Rendimento lordo

1,52%

1,48%

Aliquota fiscale

26%

26%

Liquidità

Ottima

Ottima

Volatilità

Molto bassa (2,1%)

Molto bassa (1,8%)

Mercato di quotazione

Mot

Mot

Analisi grafica

Trend laterale

Trend laterale

Rischio tassi

No

No

Rischio cambio

No

No

Rischio liquidità

No

No

Rischio volatilità

Classe di rischio (1)

3

3

Classe di redditività (1)

3

3

Prezzo acquisto consigliato

100,1 euro

100,2

Punti forte

Scadenza corta e prezzo quasi sulla pari

Scadenza corta e prezzo quasi sulla pari

Punto debole

La subordinazione

La subordinazione

A chi si rivolge

A chi abbia liquidità da investire

A chi abbia liquidità da investire

  1. (1) Da 1 (rischio o rendimento molto basso) a 6 (rischio o rendimento molto alto).