Quanto vale Edison ? E quanto potrebbero valere le Edison RISPARMIO ,caratterizzate come da Regolamento da succosi privilegi come la possibilita
' 1) di recuperare 5 anni di dividendi maturati e non ancora incassati(situazione attuale: 0,05 dividendi x 5 anni non distribuiti i = 0,25 euro da distribuire al primo esercizio in utile) e poi ...in seguito ...
2)un dividendo annuale,se distribuito, per le risparmio sempre MAGGIORATO rispetto alle ordinarie del 3% ANNUO ex (se le ord incassano il 5% pari a 0,05 le risp hanno l'8% e cioe' 0,08 per azione come dividendo) come da regolamento e
3) inoltre bisogna ricordare )l' omeopatica quotazione in borsa del 2% circa del capitale solo in azioni di RISPARMIO contro il 98% delle ordinarie ritirato nel settembre 2012 dai francesi con una OPA che aveva raccattato solo azioni ordinarie ? OPA che-ripetiamo- stranamente aveva dimenticato le Edison Risparmio.. In tal modo,nonostante che la Borsa non apprezzasse le sole risparmio quotate di una compagnia queste rimangono iscritte sul listino di PIazza degli Affari.. Come accadeva per Banco Sardegna fino a poco tempo fa.
Questa "seccatura" ( azioni di risparmio quotate su una societa' comperata dall'estero su cui si era lanciata una OPA) aveva provocato anni fa un clamoroso situazione proprio con una compagnia (RAS) acquistata da mani estere:(Allianz). Pur di levare dai piedi le risparmio Allianz fu costretta ad un clamoroso iperpagamento-che molti in borsa ancora ricordano- ai portatori delle risparmio RAS rimborsati con una OPA con un prezzo astronomico rispetto alle ordinarie.. Su questo argomento anni fa ci siamo gia' intrattenuti nella nostra campagna sulle azioni di rispermio in atto dal 1995.....
Edison risparmio.....sono solo 109.559.893 milioni circa di azioni da valore nominale di 1 euro. Contro le 4.626.557.357 milioni di ordinarie in mano francesi dal 2012 quando vennero ritirate a 0,89 euro. La quantita' delle azioni e' inferiore a quella di un anno fa grazie all'abbattimento del capitale effettuato pochi mesi fa. Meno azioni in circolazione significa maggior valore per ogni titolo..... Hanno maturato un dividendo complessivo di 25 milioni di euro che DEVONO PAGARE al primo bilancio in utile ( e questa sembra la volta buona) perche' solo in questo modo potranno poi incassare i dividendi sul 98% delle azioni ordinarie. E quindi ora i soci di risparmio sono ALLEATI con i francesi. Una situazione strana che non avviene spesso in borsa per le risparmio.....25 milioni da pagare come dividendi cumulati in 5 anni per una compagnia che potrebbe capitalizzare 5/7 miliardi. con un utile di molte centinaia di migliaia di euro finora nel 2021....una cifra sopportabile.
Quanto possono valere le Edison ord ? da questa fanta-ricostruzione possiamo avere una idea MOLTO APPROSSIMATIVA per i suddetti punti 1-2-3 del valore delle risparmio.
Ebbene Edison a larghissima spanna fattura meno di un decimo di Enel,una delle pochissime realta' vagamente confrontabili. Enel fattura circa 70 miliardi e capitalizza una cifra abbastanza similare.. Edison ha fatturato 6,39 miliardi nel 2020 e con un capitale di oltre 5 miliardi(oltre tutto ora lievemente diminuito come numero di azioni come scritto sopra) potrebbe avere una capitalizzazione sui 6/7 miliardi. Percio' una azione Edison ORD potrebbe,ripetiamo a larghissime spanne, essere riquotata tra 1,2 e 1,4 euro.
Ora osserviamo le RISPARMIO Edison e guardiamo al passato. Secondo il Calepino dell'azionista di Mediobanca la media dei corsi delle azioni Edison ORDINARIE (ancora quotate allora) nel 2009 era di 1,08 euro mentre le RISPARMIO,sempre secondo Mediobanca, avevano segnato un prezzo medio di trattazione di 1,22. QUINDI LE RISPARMIO ALLORA VALEVANO IL 14% IN PIU'-
Portiamo la visione al 2011,ultimo anno di quotazione delle ordinarie cancellate nel 2012. Nel 2011 le ORDINARIE quotavano secondo il Calepino dell'azionista 0,83 euro come media dei corsi dell'anno mentre le RISPARMIO segnavano un prezzo medio di 1,01 euro. QUINDI IL MERCATO VALORIZZAVA LE RISPARMIO IL 20% IN PIU'..I PRIVILEGI DI CUI GODONO LE RISPARMIO HANNO UN COSTO!
Guardiamo ora a ENEL che nel 2011 aveva in borsa un prezzo medio inferiore a 3 euro. Ora quota 7 euro . Ipotizzare che Edison ORDINARIA possa essere passata nello stesso periodo teorico ,caratterizzato da un boom mondiale borsistico, da 0,83 a oltre 1,60 euro non è una follia. Sarebbe una ipotesi inferiore alla salita della concorrente Enel .Ovvio che e' totalmente una ipotesi.
In questa scommessa basata su ragionevoli numeri ma NON confermata da nessun dato una quotazione Edison delle ordinarie attuale attorno a 1,60 significherebbe una proiezione delle risparmio ad un 20% superiore se si ipotizzano gli stessi rapporti del 2011. Quindi circa 1,90. In questa festa dell'assurdo di questi fantasmagorici calcoli si dovrebbero aggiungere alla quotazione delle risparmio i cinque dividendi da 0,05 euro maturati ed in via di distribuzione in occasione del primo utile di Edison. Quindi IN TEORIA dovremme essere sopra 2 euro.. Fatte salve eventuali ripicche dei soci di minoranza memori di RAS....
Una enorme scommessa NON suffragata da conferme. Dobbiamo attendere il bilancio 2021 e vedere se staccano il dividendo sul 2% delle risparmio.. Ma SOLO in tal modo anche i francesi POI possono incassare il dividendo sul 98% delle ordinarie..... E percio' STRANAMENTE i soci delle risparmio Edison sono nella stessa barca dei francesi di EDF che controllano Edison. Solo quando le risparmio saranno pagate potranno incassare i dividendi a cui mirano....
Nel frattempo pochi minuti fa e' stata pubblicata la trimestrale per i primi 9 mesi. Cifre estremamente positive con l'utile di 9 mesi a 435 milioni contro una perdita di 78 nell'anno precedente e, un fatturato che sale da 452 a 635 milioni. Al punto che il CdA di Edison aumenta le previsioni di ebitda per il 2021 portandola tra 830 e 890 milioni. Tutte ottime notizie per gli azionisti ordinari Edison. Ma ancor piu' per i dimenticati(da oltre 5 anni)soci di risparmio.....
(L'autore del presente articolo non è iscritto all'ordine dei giornalisti e potrebbe detenere i titoli oggetto dei suoi articoli)
