Alerion Clean Power è una vecchia conoscenza per tutti gli obbligazionisti che in cambio di un pizzico di rischio sono desiderori di avere rendimenti "umani" e non quelli correnti dei titoli di Stato. Andiamo con il calcolo dei rendimenti possibili in base alla call incorporata nell'obbligazione:
Ipotesi di calcolo
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Prezzo di sottoscrizione: 100
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Cedola annua: 4,625%, semestrale ⇒ 2,3125% ogni 6 mesi
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Regolamento: 06/02/2026
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Call:
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06/02/2029 a 100 + 50% cedola annua ⇒ 100 + 2,3125 = 102,3125
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06/02/2030 a 100 + 25% cedola annua ⇒ 100 + 1,15625 = 101,15625
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dal 06/02/2031 a 100
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Rendimenti lordi (approssimati con IRR su flussi semestrali)
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Yield-to-Call 06/02/2029 (prima call): ~5,42% lordo annuo
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Yield-to-Call 06/02/2030: ~4,95%
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Yield-to-Call 06/02/2031: ~4,68%
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Yield-to-Maturity 06/02/2032: ~4,68% (a 100, coincide di fatto col rendimento “effettivo” della cedola con capitalizzazione semestrale)
Traduzione pratica (importantissima):
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se Alerion potrà rifinanziarsi più a buon mercato nel 2029, tenderà a richiamare: il tuo rendimento “realistico” diventa più vicino al 5,42% (ma ti ritrovi il capitale indietro e devi reinvestire).
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se invece il mercato si mette male (tassi alti o spread Alerion più largo), la call diventa improbabile e ti rimane in mano un ~4,68% fino a scadenza.
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In termini di solvibilità l'indicatore chiave è il rapporto Interest Coverage (reddito operativo / interessi passivi) che è pari a 2,77 un po' meno della media del settore ma meglio della storia aziendale. Il piotroski, indicatore sintetico di altri 9 indicatori patrimoniali e reddituali, è pari a 6 su 9.
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ROIC - WACC ampiamente positivo come testimonia il grafico qui sotto:
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La sottoscrizione appare interessante per chi cerca obbligazioni con rendimenti sensibilmente superiori a quelli dei titoli di Stato italiani.
Considerato che BTP con scadenza analoga rende il 2,92% e la ALERION 11.12.2030. 4.75% al prezzo di 102.60 rende il 4.20% a scadenza, a mercati fermi è ragionevole ipotizzare che il titolo in emissione possa andare almeno in area 101 nelle prossime settimane.
DETTAGLI DEL COLLOCAMENTO
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EMITTENTE |
Alerion Clean Power S.p.A. |
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RANKING |
Senior Unsecured |
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IMPORTO EMISSIONE |
€200 mln (ammontare minimo) - €300 mln (ammontare massimo) - l’emissione si perfeziona solo al raggiungimento del quantitativo minimo |
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RATING esterno |
Unrated (l’emissione non ha rating) |
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GISE (da 1 a 8 stelle) |
4 stelle (****) |
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CLASSIFICAZIONE ESG |
Green Bond |
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PREZZO EMISSIONE |
100% del valore nominale |
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SCADENZA |
06 febbraio 2032 (durata 6 anni) |
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TASSO FISSO (cedola minima) |
Cedola annua minima 4,50% (frequenza semestrale) |
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PIANO CALL (a partire dal 2029 con premio sul prezzo di rimborso) |
- dal 6 febbraio 2029 al 5 febbraio 2030 a 100 + 50% della cedola annua - dal 6 febbraio 2030 al 5 febbraio 2031 a 100 + 25% della cedola annua - dal 6 febbraio 2031 in poi a 100 (senza premio di rimborso) |
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TARGET CLIENTELA |
Pubblico indistinto in Italia (retail, professionali, controparti qualificate) e investitori qualificati in Italia e all’estero, con esclusione degli Stati Uniti e di qualsiasi altro Paese in cui non sia consentita l’offerta delle obbligazioni se non autorizzata dalle relative autorità competenti |
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LISTING |
MOT Borsa Italiana |
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TAGLIO MINIMO |
€1.000 e suoi multipli |
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TIPO TITOLO |
722758 |
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ISIN |
XS3213330791 |
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VALUTA DI REGOLAMENTO (=data di emissione) |
6 febbraio 2026 |
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CARATTERISTICHE ORDINI di ACQUISTO dal 26/01/2026 |
Ordini impartiti di acquisto titoli (NO procedura sottoscrizioni), irrevocabili, con validità VSD al 06/02/2026, sede di esecuzione RFQ, al meglio o con prezzo limite 1Il periodo di distribuzione sul MOT è dal 28/01 al 03/02/2026 dalle 09.00 alle 17.30 (salvo proroga o chiusura anticipata) |
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UTILIZZO DEI PROVENTI |
Le risorse finanziarie rivenienti dall’emissione del prestito obbligazionario saranno destinate (i) fino a 200 milioni, al rimborso anticipato dell’obbligazione “Alerion Clean Power S.p.A. Senior Unsecured Fixed Rate Notes due 2027” (TT 715770-XS2395580892) (ii) gli importi eccedenti, al finanziamento di nuovi progetti o al rifinanziamento di progetti esistenti (“green projects”) che soddisfino i criteri di cui al Green Bond Framework adottato dalla Società. |
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DOCUMENTI EMISSIONE |
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