Proseguendo l’analisi degli aggiornamenti trimestrali, torniamo su TECHNOGYM, una delle più longeve segnalazioni della rubrica.
Dopo un primo semestre 2025 che aveva già mostrato un netto miglioramento dei fondamentali, l’analisi dei ricavi dei primi nove mesi consente di cogliere un elemento chiave: la crescita non solo prosegue, ma accelera.
Un aspetto tutt’altro che scontato, soprattutto considerando le basi di confronto elevate e il forte recupero già messo a segno nel 2024.
Il report pubblicato dalla società non ci consente di analizzare tutti gli aspetti, ma ci offre un interessante spunto di valutazione.
RICAVI TECHNOGYM 9M:
Nei primi nove mesi del 2025 TECHNOGYM ha realizzato ricavi pari a € 708,5 mln, in aumento del +13,97% rispetto ai € 621,6 mln dello stesso periodo 2024.
Il dato acquista maggiore significato se letto in prospettiva:
- 2024 vs 2023: +9,98%
- 2025 vs 2024: +13,97%
- CAGR 2019-25: 7,27%
La crescita del 2025 si colloca quindi ben al di sopra sia del ritmo dello scorso anno sia della media storica di lungo periodo. Un segnale che indica non un semplice rimbalzo ciclico, ma una dinamica strutturale più solida.
Approfondendo l'analisi sotto l'aspetto dei canali di business emerge quanto segue.
Il BtoB raggiunge nei 9M 2025 € 567,9 mln, con una crescita del +14,98% rispetto ai € 493,9 mln del 2024.
Già nel 2024 il segmento aveva mostrato una buona tenuta (+10,52%), ma il dato 2025 porta il CAGR a 6 anni al 9,10%, confermando la solidità del business professionale, sostenuto dalla domanda di soluzioni premium e digitali.
Il BtoC prosegue il proprio percorso di consolidamento: i ricavi salgono a € 140,6 mln, in crescita del +10,08%, dopo il +7,93% del 2024. Il CAGR 2020-25 del 7,55% indica che il canale consumer ha ormai assunto un ruolo stabile all’interno del modello di business, senza mostrare segnali di saturazione. Interessante anche la tenuta del segmento BtoC che malgrado rappresenti il 19%, ha riportato una crescita del +10%.
Dal punto di vista geografico, il 2025 mostra un quadro in ulteriore miglioramento.
- Europa (ex Italia): +11,82% nel 2025, dopo il +10,90% del 2024; CAGR 2020-25: 13,93%.
- Italia: +18,50%, in accelerazione rispetto al +14,30% del 2024; CAGR 2020-25: 14,58%.
- Nord America + LATAM: +23,69%, contro il +10,36% del 2024; CAGR 2020-25: 18,57%.
- MEIA: +13,90% nel 2025, con CAGR 2020-25 al 35,46%, tipico di aree ancora in fase di espansione.
- APAC: +7,35% nel 2025, dopo una sostanziale stagnazione nel 2024; CAGR 2020-25: 8,77%.
LE PAROLE DI NERIO ALESSANDRI, FONDATORE, PRESIDENTE E AD. DI TECHNOGYM
“La costante crescita di Technogym conferma la forza del brand e la solidità del nostro modello di business, in grado di coprire diversi cluster di consumatori e molteplici segmenti di operatori.
Gli investimenti di lungo termine nel Technogym Ecosystem e nell’intelligenza artificiale permettono di offrire soluzioni sempre più personalizzate per Fitness, Wellness, Healthness e Sport.
A 100 giorni dall’inizio delle Olimpiadi di Milano Cortina 2026, siamo orgogliosi della nostra decima partecipazione come Fornitori Ufficiali ed Esclusivi”.
GRAFICO DI TECHNOGYM
Dal punto di vista tecnico, il titolo si muove in area di massimi storici, all’interno di un trend rialzista ancora intatto.
Il riferimento, prudenziale indicato in precedenza in area € 13, appare ormai superato: il livello tecnico da monitorare si sposta verso € 15, nuovo punto di controllo per il medio periodo.
OSSERVAZIONI:
I numeri confermano che TECHNOGYM continua a crescere più del proprio storico, mantenendo equilibrio tra canali e aree geografiche.
Dal punto di vista del core business, il ruolo di TECHNOGYM, a livello internazionale è orami ben definito: l'azienda, seppur "tascabile", è un riferimento "premium" per il settore.
La dinamica delle quotazioni (al top) riflette il miglioramento progressivo dei fondamentali.
I multipli restano allineati alla qualità del business (marginalità e crescita elevate): il mercato prezza "un premio" anche rispetto alle medie storiche.
Il titolo rimane ben impostato: si accompagna il trend, ma si aumenta altresì il livello da attenzionare (da € 13 a € 15).
RIEPILOGO DELLE SEGNALAZIONI:
PORTAFOGLIO TOTAL RETURN:
Francesco Norcini è un investitore privato che detiene le azioni oggetto dei suoi articoli creando in questo modo un potenziale conflitto di interesse con i lettori.
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