Rischio contenuto = poco rendimento?


Tutti sappiamo bene, e spesso abbiamo imparato a nostre spese, che rischio e rendimento sono intrinsecamente legati a doppia mandata e che rendimenti attesi elevati vanno a braccetto con rischi altrettanto elevati.

Pertanto, non è peregrino immaginare che un portafoglio caratterizzato da rischi finanziari moderati non possa performare più di tanto. E quindi, come logica conseguenza, è normale che non vi sia grande attrattiva per rendimenti che non ci rendono ricchi in un batter di ciglia.

E qui sta il problema.
Sì, perché un aspetto sul quale si tende a non ragionare è la cosiddetta performance corretta per il rischio, cioè il rapporto tra quanto ha reso il mio portafoglio e quanto ho dovuto rischiare per ottenere quel risultato. Se ci soffermassimo un attimo a valutare questo semplice parametro potremmo avere delle belle sorprese.

Tutto questo per dire cosa? Semplice: fare il punto della situazione del nostro portafoglio Rischio Contenuto, che a dispetto del nome ha chiuso il 2019 con un rendimento spettacolare e che ha in pancia titoli che si sono rivalutati a doppia cifra percentuale.

Due numeri, tanto per fare un punto. Nel 2012 – anno in cui con le obbligazioni era più facile guadagnare che perdere – il portafoglio ha incassato un bel +6,30%. Ma certo, in quel periodo era “facile”, per cui non possiamo certo urlare al miracolo. E, tra l’altro in quel periodo (sino al 2015 compreso per l’esattezza) il portafoglio era gestito da altro collaboratore di LR.

Poi le cose sono cambiate. Con le politiche monetarie delle Banche Centrali il mondo dei bond si è stravolto. E’ storia nota, l’abbiamo vissuta tutti in questi anni; un mercato spremuto come un limone che offre rendimenti ridicoli quando non addirittura negativi.

Per cui, visto che nel corso degli anni il livello complessivo del rischio del portafoglio non è stato volutamente alzato, ci si aspetterebbe un degrado delle performance. A maggior ragione in questo 2019 con il crollo dei rendimenti ai minimi storici.

E invece…
Il 2019 il portafoglio Rischio Contenuto ha portato a casa un rendimento del +6,82% che è tra l’altro il risultato migliore da quando esiste. Non sono certo mancati i momenti complicati ma quando l’asset di base è sano e ben equilibrato le cose si rimettono a posto in tempi più che ragionevoli. Qui sotto la equity line del portafoglio, dal 2016 ad oggi.

E qui sotto, a puro titolo di esempio, l’evidenza di alcune tra le posizioni attualmente in portafoglio che hanno degli upside monstre in termini di performance. Roba degna dell’azionario più speculativo, mentre invece si tratta di asset con rischi tollerabilissimi.

Avete letto bene, non è un refuso: il fondo H2O Multibonds è cresciuto di oltre il 40% da quando è in portafoglio, e il tutto con una volatilità negativa assolutamente sopportabile anche per investitori dal profilo moderato, che è poi il target di risparmiatori cui si rivolge la rubrica Rischio Contenuto.

Ora il portafoglio continua ad inanellare massimi su massimi ed è anche pingue di liquidità in cassa. Liquidità che già nei prossimi giorni inizieremo ad usare per nuovi acquisti. Il mercato obbligazionario è sempre più complicato e selettivo. Con la tendenza ormai consolidata (sigh!) di relegare i bond a lotto 1.000 Euro ad una sparuta nicchia di bancari, High Yield o governativi i margini sono diventati oltremodo sottili.

Ma come il portafoglio dimostra è possibile lavorare lo stesso con profitto selezionando altri strumenti assolutamente efficienti, bilanciando pesi e misure. In una sola parola, mantenendo un profilo di rischio moderato massimizzando il rendimento.   

6 Commenti

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I commenti dei lettori

6 Commenti

  • Lorenzo R.
    07 Feb 2020

    Li trova tutti raccolti nell'articolo "Obiettivo reddito – Tre portafogli di Etf con tre livelli di rischio". Quindi li può consultare leggendo un solo testo. Come consigli operativi cosa le posso dire? Trattandosi di un Pac a rate lei può iniziarlo quando vuole. Io naturalmente indicherò nel tempo andamenti, stacco cedole e quant'altro. Credo che il tutto sia molto semplice.

  • Angelo P.
    07 Feb 2020

    Buongiorno Dott Raffo, i 3 portafogli di obiettivo reddito sono consultabili oppure sono generati dai suoi articoli, che sono molti, potrebbe dare indicazioni su come operare iniziando adesso se possibile? non ci sono segnali quantificati?
    Per i segnali Rischio contenuto, l'ultimo Raiffesen sono è presente in Fineco, si prende su fund store? oppure Directa è più adatto ad uno come me abituato a Fineco?
    cordiali saluti

  • Lorenzo R.
    06 Feb 2020

    Il sig. Riccardo affronta un reale problema per chi opera con intermediari generalisti. Io non posso né voglio citare una piattaforma specifica ma ci sono delle proposte sul mercato molto interessanti per chi preferisca operare mediante Pac: valuti per esempio Binck, Directa o Fineco (in ordine alfabetico). Personalmente opero con due di queste e mi trovo bene in termini di condizioni economiche. La saluto cordialmente

  • Redazione RC
    06 Feb 2020

    Per Vilmer, le spiegazioni sui titoli acquistati le trova nell’articolo di ieri di RC.
    Per Riccardo, OnLineSim e FundStore, per quanto ne sappiamo noi, vanno benissimo entrambe per i fondi. Si trova praticamente di tutto e ad oggi non ci sono giunte voci di malcontento o altro.

    Saluti.

  • Riccardo B.
    05 Feb 2020

    Buongiorno, purtroppo con l'intermediario attuale non riesco ad eseguire alcuni segnali operativi. Mi riferisco all'acquisto di quote di fondi. So che dovrei aprire un conto presso altro intermediario che mi consenta tali operazioni. Avreste qualche consiglio da dare in merito? Conosco ad esempio onlinesim, dove però non ho ancora aperto nessuna posizione... A questo punto allargo anche la "richiesta" per sapere se può anche essere l'intermediario giusto per la replica dei 3 portafogli di "obiettivo reddito" del Dott. Raffo (PAC su ETF). Purtroppo ho notato che su investimenti così piccoli le commissioni (specie il minimo commissionale) incidono in maniera pesante... Ringrazio anticipatamente, Un cordiale saluto. Riccardo

  • Vilmer S.
    03 Feb 2020

    X CORTESIA CI PIACEREBBE AVERE UNA SPIEGAZIONE SUGLI ULTIMI SEGNALI OPERATIVI RISCHIO CONTENUTO.grazie

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