Proseguendo l'analisi dei risultati pubblicati recentemente dalle società segnalate dalla rubrica, analizziamo quanto accaduto a AMADEUS FIRE, l'azienda tedesca impegnata nel settore dei servizi per la selezione del personale.
FATTURATO 9M 2023 DI AMADEUS FIRE:
Nei primi nove mesi del 2023, AMADEUS FIRE, conferma il proprio trend di crescita arrivando a registrare un record storico di ricavi a € 331,89 mln (+8,4%).
Analizzando la ripartizione settoriale, si nota che in questo esercizio rispetto al precedente, è aumentata la componente relativa al TRAINING (34,25% vs 29,67%).
Nell'immagine che segue è riportato il grafico dell'indice BA-X labour elaborato dalla German Federal Employment Agency. Tale indicatore contiene il numero di posti vacanti nel lavoro temporaneo: il trend evidenzia un'attuale situazione di debolezza nel mercato del lavoro temporaneo. Anche l'indice IFO, nei primi nove mese del 2023, ha riportato una "minore disponibilità" ad assumere nuovo personale per le aziende tedesche. Questo contesto potrebbe migliorare nei prossimi trimestri, poichè, sebbene il trend economico evidenzi ancora una certa debolezza, si registra una ripresa che ne favorirebbe il recupero.
Relativamente al settore TRAINING, la spesa per la formazione finanziata con fondi pubblici, nel 2023 risulta aumentata dell'11% rispetto al 2022. Tale situazione riporta la spesa ad un livello leggermente superiore (+1,6%) rispetto a quello raggiunto nel 2021. Il graduale processo di digitalizzazione ha permesso un migliore accesso alla formazione e quindi, in generale, una maggiore domanda di servizi.
MARGINALITA' 9M AMADEUS FIRE:
La marginalità dei primi nove mesi del 2023 è in linea con i due anni precedenti.
Entrando maggiormente nel dettaglio, si nota che nel 2023 a fronte di un peggioramento della marginalità rilevata nel settore Personnel Service (dal 20,30% al 17,73%) si è assistito ad un notevole miglioramento del segmento Training (da 7,21% al 13,9%). Per effetto di ciò, in termini assoluti, l'effetto complessivo evidenzia un complessivo miglioramento ed una più omogenea distribuzione della marginalità.
Approfondendo l'andamento del terzo trimestre, si nota che un evidente miglioramento della componente Training (dall'11,73% al 19,72%).
CASH FLOW 9M AMADEUS FIRE:
Il core business di AMADEUS FIRE, nel corso dei primi tre trimestri del 2023, ha generato un elevato livello di cash flow operativo (€ 64,67 mln). Considerando l'esigua necessità di investimenti in orbita Capex (€ 5,994 mln), l'azienda si conferma capace di generare ottimi flussi di cassa.
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA 9M 2023 AMADEUS FIRE (Cash - Debiti finanziari):
Rispetto al 2022, pur a fronte del pagamento dei dividendi (€ 25 mln vs € 17 mln) la PFN evidenzia un graduale miglioramento confermando una robusta situazione dal punto di vista patrimoniale.
GRAFICO DI AMADEUS FIRE:
Per un recupero dell'up-trend del titolo sarà necessario superare sia la trendline discendente nera che la media mobile a 200 giorni (in rosso).
RIFLESSIONI:
Durante questo mese, la società ha offerto ai soci un piano "buyback" (fino ad un massimo del 5% delle azioni totali) a € 112,5 (a lieve premio) per ogni titolo per un esborso massimo di € 32,2 mln. Tale opportunità ha condizionato in parte l'andamento delle quotazioni.
Dal punto di vista dei multipli, AMADEUS FIRE risulta viaggiare a valutazioni decisamente compresse: le quotazioni attuali scontano uno scenario decisamente poco ottimista.
Secondo quanto si apprende dalla nota del management, l'Outlook del FY 2023 si colloca al target inferiore rispetto al range offerto nel corso nel Q1 2023.
Per effetto di ciò, i ricavi dovrebbero ammontare a € 440 mln con un EBITA pari a € 73 mln: in un quadro macro inflattivo e di modesta crescita, non sarebbe un risultato da gettare via.
Nonostante il contesto esogeno complicato, il titolo conserva ancora tanti elementi positivi: la diversificazione del business, le marginalità elevate e superiori ai competitor, i flussi di cassa e la solidità patrimoniale. A tali elementi si aggiunge un'evidente compressione dei multipli.
Malgrado AMADEUS FIRE al momento attuale riporti il record di ricavi e di EBITA, le quotazioni sono ben lontane dei massimi...
RIEPILOGO SEGNALAZIONI:
PORTAFOGLIO TOTAL RETURN:
L’autore del presente articolo potrebbe detenere i titoli oggetto della sua analisi.
Il nostro giornale rispetta la Carta dei Doveri dell’Informazione Economica clicca qui >>
