Due esempi appartenenti al mondo “emerging” e ben scambiati su Borsa Italiana. Uno è un governativo e l’altro un corporate: yield nel primo caso del 6,7% e nel secondo del 7,4%. Naturalmente a scadenza, quasi secolare.
Il report di metà settimana
Si parla tanto dei titoli di Stato extralunghi in euro - quali l’Austria 0,85% 2120 e il Francia 0,5% 2072 - per citare i due più conosciuti fra i molti. Poco si parla invece dei Matusalemme in Usd, che hanno caratteristiche diverse. Sono infatti decisamente più remunerativi in termini di cedole e non appartengono inoltre solo al comparto dei governativi. Meritano certamente attenzione da parte di investitori che – operando nel “biglietto verde” – accettino volatilità estremamente elevate, come d’altra parte testimonia l’andamento degli ultimi anni. Un confronto fra i due primatisti di questo settore è quindi più che appropriato nell’attuale fase dei mercati.
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Denominazione |
Messico 5,75% 2110 |
Petrobras 6,85% 2115 |
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Emittente |
Governativo emergente |
Corporate emergente (società petrolifera brasiliana) |
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Isin |
US91086QAZ19 |
US71647NAN93 |
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Cedola |
Tasso fisso 5,75% |
Tasso fisso 6,85% |
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Scadenza |
12/10/2110 |
5/6/2115 |
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Eventuale call anticipata |
No |
Sì (dal 2015 in poi – del tipo Make-Whole Call) |
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Valuta |
Usd |
Usd |
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Data emissione |
20/8/2012 |
1/6/2015 |
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Taglio |
2.000 Usd |
2.000 Usd |
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Rating |
BBB (S&P) |
BB (S&P) |
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Circolante |
2,7 miliardi Usd |
1,95 miliardi Usd |
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Quotazione chiusura 1/10/2025 |
86,2 Usd |
93,8 Usd |
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Rendimento chiusura 1/10/2025 |
6,7% |
7,4% |
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Rendimento massimo ultimi 3 anni |
8,2% (aprile 2025) |
9,1% (ottobre 2022) |
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Rendimento minimo ultimi 3 anni |
6,3% (febbraio 2023) |
7,2% (ottobre 2024) |
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Duration |
14,1 |
12,9 |
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Volatilità annua |
14,4% |
13,0% |
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Aliquota fiscale |
12,5% |
26% |
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A chi si rivolge |
Investitore con alta propensione al rischio e per posizioni di breve/medio periodo |
Investitore con alta propensione al rischio e per posizioni di breve/medio periodo |
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Punti forti |
Quotazione sotto 100 e rendimento |
Quotazione sotto 100 e rendimento |
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Punto debole |
La volatilità |
Emittente societario esposto all’andamento del prezzo del petrolio |
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Da notare! |
Un titolo inappropriato per i cassettisti |
Attenzione alla call |
Il commento: nessuno dei nostri lettori vedrà il rimborso di questi due titoli, salvo nel caso del Petrobras in presenza dell’esercizio di una call. Questo è certo. Ed è proprio l’aspetto che alimenta più attenzione nei confronti di due emissioni molto scambiate a livello internazionale. Sono certamente interessanti ma rivolte solo a chi non sia cassettista e sappia sopportare volatilità elevate. Con tutti i rischi poi del cambio Eur/Usd, che occorre saper adeguatamente gestire.
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