Obiettivo reddito – Isin, yield e altro ancora in una settimana ricca di novità

Soprattutto sul fronte dei nostri titoli di Stato, la cui salute ha dato buoni segnali proprio negli ultimi giorni. Alcuni debutti interessanti per un portafoglio ben equilibrato. Tamburi riapre il collocamento della sua obbligazione 4,625% 2029. Inoltre un’alternativa ai Treasuries Usa. Infine i dividendi del Ftse Mib in arrivo.

Il report della domenica

Mercato attivo sul fronte delle nuove emissioni e anche in presenza di un lento rialzo delle quotazioni, soprattutto sul fronte italiano. In estrema sintesi ecco cosa è successo sulla prima linea dei Btp:

Tutte notizie positive. che naturalmente attendono ora conferme nel breve termine.

In questo contesto ricco di nuove emissioni e di aste il panorama dei nostri titoli di Stato. Da qui quindi iniziamo.

È tempo di “strip” ovvero di Btp zero coupon

L’operazione cosiddetta di coupon stripping consente di negoziare le cedole di un’obbligazione separatamente dal valore nominale del titolo definito mantello. Il coupon stripping viene effettuato per “spacchettare” ciascun titolo a lunga scadenza (ovvero Btp dai 5 ai 30 anni e Btp€i, indicizzati all’inflazione europea) allo scopo di ottenere una serie di titoli zero coupon. È un’operazione gestita dall’emittente pubblico in ottica di diluizione del costo del debito pubblico. Comporta un effetto: l’entrata in scena di Btp di fatto zero coupon che possono essere utili a chi abbia ottiche di investimento di lungo periodo. Questi i quattro governativi interessati, immessi in quotazione su Borsa Italiana negli ultimi giorni (taglio 1.000).

È evidente come i Btp zc titoli siano destinati a risparmiatori che possiamo definire di nicchia, ovvero che preferiscono investire minori importi acquistando titoli a un prezzo inferiore al valore nominale e ottenendo a scadenza il corrispondente valore nominale, generando così un rendimento pari alla differenza tra i due importi. C’è naturalmente un rischio: è quello di una volatilità maggiore rispetto ai Btp con cedola. Di qui un rendimento stimabile leggermente superiore, che per esempio nel caso del febbraio 2037 è di circa 15 pb in confronto al Btp 4% 2037.

Il nuovo Btp Italia sul secondario

Fra le notizie positive relativi ai Btp non si può includere quella di una partenza al rialzo della quotazione del nuovo indicizzato all’inflazione italiana. Di fatto è stato trattato sopra 100 solo per poche fasi di mercato, con un massimo a 100,13 e un minimo a 99,71. Ciò malgrado i volumi siano stati abbastanza interessanti.

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Debutti per un portafoglio bene equilibrato

Fra le aste più recenti segnaliamo quelle di tre titoli di Stato che combinati danno adito a un mini portafoglio interessante in ottica di non elevato rischio nell’esposizione ai tassi di interesse.

Nuova asta: Btp a 5 anni

Nuova asta: Btp a 10 anni

Nuova asta: Cct a 7 anni

Corporate italiani: Tamburi riapre il suo 2029

Dopo la definitiva assicurazione che Carraro rimborsa il 7,75% 2028 in data 20/6 a 103 Eur, un’altra interessante notizia riguarda il fronte dei mini corporate italiani. Tamburi Investment Partners Spa ha comunicato l’ampliamento dell’ammontare della sua emissione 4,625% scadenza 2029. Queste le caratteristiche dell’obbligazione.

Un altro mondo entra in scena: quello dei bond dell’Arabia Saudita

Il recente downgrade del debito statunitense da parte delle agenzie di rating mette in luce come gli emittenti dei mercati sviluppati si trovino ad affrontare sfide crescenti legate all'aumento dei livelli di debito e dei costi di finanziamento. In questo contesto la posizione debitoria più favorevole dell'Arabia Saudita e le sue prospettive economiche in fase di diversificazione suggeriscono che i relativi bond rappresentino un rifugio e un'opportunità per gli investitori dei mercati obbligazionari.

È quanto sostiene un articolato studio di State Street Global Advisors, che quota su Borsa Italiana un Etf relativo a questo sottostante.
L'ultimo Fiscal Monitor del Fondo Monetario Internazionale prevede che entro la fine del decennio il debito pubblico lordo in rapporto al Pil sarà pari al 113,3% per le economie avanzate, limitandosi solo all'82% per le economie emergenti. Per l'Arabia Saudita la previsione è ancora più bassa, con un rapporto debito/Pil appena sotto il 46% entro il 2030.
La solida posizione fiscale dell'Arabia Saudita è stata già premiata con un upgrade ad Aa3 da parte di Moody's (novembre 2024) e ad A+ da parte di S&P (marzo 2025). Il suo basso livello di debito complessivo è un elemento chiave in un contesto di tassi elevati ma entrano in gioco anche altri fattori.
L'economia saudita sta attraversando una fase di trasformazione nell'ambito dell'iniziativa Vision 2030, che mira a diversificare il Paese dalla dipendenza dal petrolio e a promuovere una crescita economica sostenibile. Pur rimanendo un attore centrale nel settore dei combustibili fossili, l'Arabia Saudita sta puntando su energie rinnovabili, sviluppo infrastrutturale e ampliamento dei mercati finanziari, ponendo le basi per una stabilità di lungo periodo. Il FMI prevede per l'Arabia Saudita una crescita media del Pil pari al 3,3% nel periodo 2025/2030, rispetto all'1,7% delle economie avanzate.
L'attuale basso prezzo del petrolio rappresenta un freno fiscale di breve periodo, con il FMI che prevede un rapporto deficit/Pil vicino al 5% per il 2025 e il 2026. Tuttavia, i piani di spesa sono stati rivisti al ribasso e l'economia, più diversificata, dovrebbe ridurre il deficit al 3,1% entro il 2030.
Per gli investitori alla ricerca di rendimenti superiori senza assumere un rischio eccessivo, i bond sauditi offrono un'opportunità interessante:
1) hanno rendimenti maggiori di circa 100 punti base rispetto ai Treasury statunitensi;
2) il riyal saudita (Sar) è ancorato al dollaro Usa, riducendo il rischio valutario, elemento distintivo rispetto ad altri bond dei mercati emergenti, spesso soggetti a forte volatilità valutaria.

Queste le caratteristiche dell’Etf.

Governativi extra extra lunghi in Eur: i livelli da sorvegliare

I titoli di Stato ultra decennali continuano a soffrire e non riescono a trovare linfa per un rimbalzo delle quotazioni. Facciamo allora il punto tecnico per identificarne i possibili movimenti futuri, delineandone livelli che al momento appaiono come delle resistenze.

I prossimi dividendi di peso del Ftse Mib (data stacco – yield alla quotazione di venerdì)

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