Come noto ai lettori, FM MATTSSON è la small cap svedese attiva nella rubinetteria e nelle soluzioni per bagno e cucina, con marchi storici nei Paesi nordici e una presenza internazionale sempre più rilevante.
Un gruppo industriale focalizzato su qualità, efficienza idrica e posizionamento medio-alto, con un modello che combina mercato professionale e retail.
L’export pesa ormai in modo strutturale (oltre il 40% del fatturato) e rappresenta una leva chiave di diversificazione geografica. Dopo una fase di assestamento legata al rallentamento del ciclo edilizio nordico, il 2025 – e in particolare l’H2 – ha mostrato segnali concreti di recupero sotto il profilo della crescita e della marginalità.
RICAVI DI FM MATTSSON:
Il Q4 2025 evidenzia un cambio di passo:
Ricavi: 494,7 MSEK (466,5 MSEK nel Q4 2024)
Crescita reported: +6,0%
Crescita organica: +9,8%
Su base annua:
Ricavi 2025: 1.969,3 MSEK (1.881,1 MSEK nel 2024)
Crescita reported: +4,7%
Crescita organica: +7,0%
La differenza tra crescita reported e organica riflette principalmente l’effetto cambi. Il dato organico del quarto trimestre segnala un’accelerazione significativa rispetto al resto dell’anno e rappresenta uno degli elementi più incoraggianti.
Geograficamente, il Nordics resta il primo mercato, ma l’area International – pari al 42,3% del fatturato annuo – conferma il ruolo strategico dell’export nel modello di business.
MARGINALITA’ DI FM MATTSSON:
Il vero miglioramento si legge nella redditività.
Nel Q4:
EBITA: 57,9 MSEK (27,8 MSEK nel Q4 2024)
EBITA margin: 11,7% (5,0% nel Q4 2024)
Su base annua:
EBITA 2025: 205,3 MSEK (173,6 MSEK nel 2024)
EBITA margin: 10,4% (9,2% nel 2024)
Il margine del quarto trimestre torna su livelli pienamente “industriali”, coerenti con il posizionamento del gruppo. Il management attribuisce il miglioramento a:
- crescita dei volumi;
- mix prodotto più favorevole;
- disciplina sui costi;
- minori rettifiche su magazzino.
Come riporta il grafico qui sopra, il miglioramento è decisamente rilevante sia da ogni prospettiva: migliora sia il Gross Margin (39,88% vs 34,88%) che l'EBITA Margin % (11,7% vs 5,96%).
L’EBITA full year cresce di circa il 18% rispetto al 2024, segnale che la leva operativa è tornata a funzionare.
Approfondendo l'andamento della marginalità, si nota che sia il settore il mercato scandinavo che quello internazionale hanno presentato un miglioramento rispetto al 2024. L'Export si conferma il segmento a maggior valore aggiunto (17,02% vs 4,63%).
FLUSSI DI CASSA DI FM MATTSSON:
Il 2025 non è solo crescita contabile, ma anche generazione di cassa:
- Cash flow operativo: 255,0 MSEK (238,4 MSEK nel 2024)
- Cash flow after investing: 216,8 MSEK (188,2 MSEK nel 2024)
La riduzione delle scorte contribuisce positivamente al capitale circolante, rafforzando la qualità del miglioramento. Come evidenzia il grafico qui sotto, cala l'incidenza delle scorte sul totale dei ricavi.
.
PFN (CASH – DEBITI FINANZIARI) DI FM MATTSSON:
Al 31 dicembre 2025:
Posizione finanziaria netta: +13,9 MSEK
2024: -85,1 MSEK
La liquidità sale a 247,0 MSEK.
Il gruppo chiude l’esercizio in posizione di cassa netta positiva, elemento non banale in un contesto macro ancora complesso.
IL GRAFICO DI FM MATTSSON:
Il titolo si trova ora a ridosso dei massimi di periodo precedenti.
Un eventuale breakout deciso sopra l'area SEK 80 potrebbe generare ulteriore slancio tecnico. Allo stesso tempo, parte del miglioramento operativo sembra già incorporato nelle quotazioni.
RIFLESSIONI:
Il 2025 restituisce un quadro di:
- crescita organica sostenuta nel Q4 (+9,8%) e solida sull’anno (+7,0%);
- margini in recupero, soprattutto nel secondo semestre;
- generazione di cassa robusta;
- ritorno alla cassa netta.
Il 2026 sarà un banco di prova più sfidante: la base di confronto sarà più elevata e richiederà continuità nel mantenere il trend virtuoso su volumi, mix e disciplina dei costi.
Le premesse industriali ci sono.
Dal punto di vista valutativo, alle quotazioni attuali non emergono evidenti sconti: anzi, il mercato sembra riconoscere il miglioramento concedendo multipli "più generosi" rispetto ai valori medi precedenti.
Attenzione e prudenza restano quindi d’obbligo. Il superamento convinto dei massimi precedenti potrebbe aprire spazi ulteriori; in caso contrario, serviranno nuove conferme operative per sostenere le attuali valutazioni.
RIEPILOGO DELLE SEGNALAZIONI:
PORTAFOGLIO TOTAL RETURN:
Francesco Norcini è un investitore privato che detiene le azioni oggetto dei suoi articoli creando in questo modo un potenziale conflitto di interesse con i lettori.
Il nostro giornale rispetta la Carta dei Doveri dell’Informazione Economica clicca qui >>
Informativa metodo clicca qui >>
