Il fondo della settimana: gestione attiva globale con approccio multi-style

Il fondo della settimana: gestione attiva globale con approccio multi-style

Allianz Global Investors Fund – Allianz Best Styles Global Equity SRI WT EUR
ISIN: LU2034156138

In un portafoglio costruito prevalentemente con ETF a gestione passiva, la componente centrale – il cosiddetto core azionario – è spesso rappresentata da un ETF che replica l’indice globale MSCI World.

Esiste però un’altra possibilità: sostituire il core passivo con una strategia attiva globale, con l’obiettivo di cercare un rendimento superiore rispetto al semplice andamento del mercato.

È proprio questo il ruolo che può svolgere il fondo Allianz Best Styles Global Equity SRI.

Si tratta infatti di un fondo azionario globale che investe in società dei principali mercati sviluppati e che, per struttura e diversificazione, può essere utilizzato come alternativa attiva al classico ETF MSCI World.

In altre parole, per l’investitore che apprezza la gestione attiva e non si accontenta di replicare il mercato, questo fondo può rappresentare la base azionaria del portafoglio, con l’obiettivo di ottenere un potenziale extra rendimento attraverso la selezione dei titoli.

Naturalmente la gestione attiva ha un costo maggiore rispetto alla replica passiva, e proprio per questo motivo la selezione deve basarsi su criteri rigorosi che valutino non solo la performance ma anche la qualità del percorso di rendimento nel tempo.

Il metodo di selezione: qualità del rendimento

Come per tutte le analisi di questa rubrica, la selezione non si basa esclusivamente sulla performance assoluta.

Sono stati analizzati alcuni indicatori fondamentali per valutare l’efficienza del rendimento rispetto al rischio assunto.

Indicatori analizzati:

• Sharpe Ratio

• Martin Ratio

• Ulcer Index

• Alpha rispetto al benchmark

• Costi di gestione (TER)

Questi indicatori permettono di valutare non solo quanto un fondo ha guadagnato, ma anche quanto rischio è stato necessario per ottenere quel rendimento.

In particolare:

Ulcer Index misura la profondità e la durata dei drawdown, cioè delle fasi di perdita del portafoglio.
Più è basso, minore è stato lo stress sopportato dall’investitore.

Martin Ratio mette in relazione il rendimento con questo indice di drawdown e premia le strategie che riescono a recuperare rapidamente dopo le fasi di correzione.

Indicatori di rischio e rendimento

Dai dati disponibili emerge un profilo di rendimento interessante per un fondo azionario globale.

Uno Sharpe ratio superiore a 1 indica una buona efficienza del rendimento rispetto al rischio assunto.

Questo suggerisce che negli ultimi anni il fondo ha mantenuto un rapporto rischio/rendimento relativamente efficiente rispetto alla media della categoria degli azionari globali.

Performance

Nel medio periodo il fondo ha mostrato una crescita significativa, sostenuta anche dal buon andamento dei mercati azionari globali.

Si tratta di performance che collocano il fondo nella fascia superiore della categoria degli azionari globali.

Confronto con il benchmark

Il benchmark di riferimento è l’MSCI World Extended SRI 5% Issuer Capped Index, una versione ESG dell’indice MSCI World che applica criteri di sostenibilità e limiti di concentrazione sugli emittenti.

Il confronto con il benchmark consente di valutare se la gestione attiva sia stata in grado di generare alpha, cioè rendimento extra rispetto al mercato.

Nel medio periodo il fondo ha mostrato una sovraperformance moderata ma costante rispetto all’indice di riferimento.

Questo indica che l’approccio multi-fattoriale adottato dal gestore è riuscito a generare extra rendimento rispetto al mercato globale sostenibile, mantenendo allo stesso tempo una volatilità simile a quella del mercato azionario internazionale.

Strategia di investimento

Il fondo utilizza l’approccio proprietario “Best Styles”, un modello quantitativo che combina diversi fattori di investimento.

Tra gli stili utilizzati:

• Quality

• Momentum

• Value

• Growth

L’obiettivo è evitare la dipendenza da un singolo stile di mercato e mantenere un’esposizione più equilibrata nel tempo.

Questo tipo di approccio multi-fattoriale consente al fondo di adattarsi meglio ai cambiamenti dei cicli di mercato, bilanciando diverse fonti di rendimento.

Il fondo investe principalmente nei mercati azionari globali e può allocare fino al 30% del patrimonio nei mercati emergenti, ampliando così l’universo investibile.

Caratteristiche principali

Il fondo rientra nella categoria degli azionari globali large cap blend, cioè strategie che combinano titoli growth e value all’interno di un portafoglio diversificato.

Costi

Uno degli elementi più importanti nella scelta di un fondo attivo è il TER, cioè il costo annuo di gestione.

Il fondo presenta:

TER indicativo circa 0.80%

Un livello di costo relativamente competitivo per una strategia azionaria globale attiva, soprattutto se confrontato con la media della categoria, che spesso supera l’1%.

A chi è adatto

Questo fondo può essere adatto a un investitore:

• con orizzonte temporale di lungo periodo

• interessato all’azionario globale

• che desidera integrare criteri ESG nel portafoglio

• che preferisce una gestione attiva come componente centrale del portafoglio azionario.

Per chi costruisce portafogli basati su ETF passivi, questo fondo può rappresentare una possibile alternativa attiva all’MSCI World, diventando la base dell’esposizione azionaria globale.

Dove è acquistabile in Italia

Il fondo è distribuito in Italia attraverso diverse piattaforme e intermediari.

La classe WT (ISIN LU2034156138) è generalmente destinata a investitori istituzionali o con importi elevati, con investimento minimo intorno ai 10 milioni di euro.

Per gli investitori retail esistono altre classi dello stesso fondo con ISIN differenti ma con lo stesso portafoglio sottostante.

In sintesi

Allianz Best Styles Global Equity SRI rappresenta una strategia azionaria globale che combina:

• gestione attiva quantitativa

• approccio multi-fattoriale

• integrazione dei criteri ESG

Come da premessa, in un portafoglio costruito principalmente con ETF, una strategia di questo tipo può rappresentare una base attiva per l’esposizione azionaria globale, con l’obiettivo di ottenere un potenziale extra rendimento rispetto al mercato.

Ricordati sempre:

Nel valutare un fondo attivo non conta solo la performance assoluta, ma la qualità del percorso di rendimento e la capacità di mantenere disciplina nelle fasi più difficili del mercato.

L'autore del presente articolo è un trader privato e detenendo gli strumenti finanziari oggetto delle sue analisi potrebbe essere in conflitto di interesse con i lettori.
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