Un portafoglio di cinque Etf specifici con cui puntare sulle obbligazioni del mondo emergente. Tutto bene? Sì, salvo il fattore valuta, perché il dollaro comunque spadroneggia.
Cedole & dividendi
Se c’è un argomento su cui gli istituzionali sono d’accordo è quello delle obbligazioni dei Paesi emergenti: è qui che ci sono prospettive di crescita nei prossimi anni. La riscoperta dipende da due fattori:
● rendimenti maggiori rispetto ai Paesi sviluppati
● trend di espansione delle relative economie.
Il debito emergente ha quindi ancora del valore da esprimere ma soprattutto lievita fortemente in termini di emissioni. Dal 2010 a oggi il trend è stato del +260%, con un’accelerazione maggiore degli high yield. Da poco meno di 200 miliardi di stock è aumentato a più di 600. Il motivo è presto spiegato: il differenziale di crescita delle economie “emerging” rispetto a quelle occidentali si sta allargando e continuerà ad espandersi almeno fino al 2022/2025. Il buio degli anni 2015/2016 appartiene quindi al passato.
Nel contesto delle obbligazioni dei Paesi emergenti si osserva poi un rilevante sviluppo della categoria “corporate bond”, che si trova a vivere una fase quasi di boom, soprattutto nelle emissioni in $. E’ il caso infatti di ricordare che la categoria – come tutti gli “emerging bond” – si articola in due gruppi, quello in dollari e quello nelle diverse valute locali. Di fatto il mercato punta però soprattutto sul primo fronte.
Governativi e corporate a confronto
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Titoli di Stato |
Corporate |
|
|
Numero di Paesi emittenti |
67 |
53 |
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Rating medio |
BB+ |
BBB- |
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Yield medio emissioni in $ |
4,9% |
5,1% |
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Duration media |
6,9 |
4,9 |
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Performance 2017 |
+9,1% |
+7,6% |
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Volatilità media |
8,1% |
7,6% |
Il quadro che esce è decisamente interessante e porta a prendere in considerazione le obbligazioni dei Paesi emergenti più di quanto non avvenga nei fatti. In Italia il mercato acquista in tale ambito le brasiliane Petrobras, le messicane Pemex e qualche emittente russo, ma tralascia il contesto nel suo insieme. Come ci si può arrivare? Soprattutto con gli Etf e a tale scopo eccone cinque (presentati a Bond Tv di Class Cnbc) per un portafoglio articolato. Può sorprendere il fatto che i trend indicati siano ribassisti, al contrario di quanto appena detto. Si tenga però conto del fattore dollaro, che non ha inciso poco nell’ultimo anno.
La possibilità di selezionare singoli bond è scarsa per due motivi:
1°) nella maggior parte dei casi sono trattati solo sull’“Otc”;
2°) essendo massicciamente presenti nei fondi specializzati non sempre garantiscono una liquidità soddisfacente.
Quindi meglio ricorrere agli strumenti a replica.
Bond emergenti, cinque Etf per un mondo in crescita
L’unico sull’inflazione emerging
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Emittente |
Spdr Etf |
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Isin |
IE00B7MXFZ59 |
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Sottostante |
Bond inflation nelle valute locali |
|
Valuta negoziazione |
Eur |
|
Valuta denominazione |
Usd |
|
Quotazione |
Xetra Francoforte |
|
Acquistabile in Italia |
Sì |
|
Trend |
Ribassista |
|
Ter |
0,55% |
|
Cedole |
Sì 2 volte l’anno |
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Yield |
6,6% |
Un primo dei corporate emerging
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Emittente |
iShares |
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Isin |
IE00B6TLBW47 |
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Sottostante |
Bond corporate Em in $ |
|
Valuta negoziazione |
Eur |
|
Valuta denominazione |
Usd |
|
Quotazione |
Milano |
|
Trend |
Ribassista |
|
Ter |
0,50% |
|
Cedole |
Sì 2 volte l’anno |
|
Yield |
4,7% |
E un secondo con lo stesso sottostante
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Emittente |
Spdr Etf |
|
Isin |
IE00B7LFXY77 |
|
Sottostante |
Bond corporate Em in $ |
|
Valuta negoziazione |
Eur |
|
Valuta denominazione |
Usd |
|
Quotazione |
Milano |
|
Trend |
Ribassista |
|
Ter |
0,50% |
|
Cedole |
Sì 2 volte l’anno |
|
Yield |
3,9% |
I governativi emerging con copertura del cambio
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Emittente |
Lyxor |
|
Isin |
FR0013217700 |
|
Sottostante |
Governativi in $ |
|
Valuta negoziazione |
Eur |
|
Valuta denominazione |
Eur (hedge mensile) |
|
Quotazione |
Milano |
|
Trend |
Ribassisti |
|
Ter |
0,40 |
|
Cedole |
Sì 1 volta l’anno |
|
Yield |
5,4% |
Ha di tutto su scadenze corte e medie e con hedge
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Emittente |
Ubs |
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Isin |
LU1645386480 |
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Sottostante |
Governativi e corporate 1-5 anni |
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Valuta negoziazione |
Eur |
|
Valuta denominazione |
Eur |
|
Quotazione |
Milano |
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Trend |
Da poco sul mercato |
|
Ter |
0,47% |
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Cedole |
No, a capitalizzazione |
Questi cinque Etf consentono – abbinati e messi in portafoglio con un progressivo piano di acquisto partendo da una situazione di relativa debolezza – di ottenere rendimenti interessanti senza eccessiva volatilità. Il che nel mercato obbligazionario d’oggi non è da poco.
