Cinque debuttano su Mot o Tlx. Hanno strutture diverse così come valute d’espressione differenti.
Cedole & dividendi
Seguire le nuove emissioni è decisivo per gli obbligazionisti. E non solo allo scopo di scovare occasioni debuttanti ma anche per valutare i trend dei mercati rispetto alle tipologie di strutture proposte. Nella vastissima offerta di bond in uscita ne abbiamo scelto cinque, presentati ieri a Bond Tv di Class Cnbc. La versione per Lombard Report riporta anche una sintetica valutazione del principale pregio e del maggiore difetto.
L’americana in euro punta sul differenziale dei tassi (Mot)
Emittente |
Goldman Sachs (BBB+) |
Valuta |
Eur |
Tipo |
Senior |
Struttura |
Tasso misto |
Cedola |
3,5% primi due anni e poi variabile pari al differenziale tra il tasso Eur Cms 20 anni e il tasso Eur Cms 2 anni |
Scadenza |
18/5/2028 |
Isin |
XS1796816251 |
Taglio |
1.000 Eur |
Prezzo |
100 Eur |
Yield |
// |
Pregio: il rendimento per la parte fissa biennale iniziale - Difetto: l’incognita della valutazione sul secondario quando il titolo si trasformerà in variabile, il che dipenderà dall’andamento della curva dei tassi
Il subordinato Usa con rating BBB su Tlx
Emittente |
Citigroup (BBB) |
Valuta |
Usd |
Tipo |
Senior subordinated |
Struttura |
Tasso fisso |
Cedola |
4,6% |
Scadenza |
9/3/2026 |
Isin |
US172967KJ96 |
Taglio |
1.000 $ |
Prezzo |
~ 101,7 $ |
Yield |
4,4% |
Pregio: il settore bancario Usa è molto solido nella fase attuale - Difetto: rimborsato, in caso di default, solo dopo Senior Indebtness, cioè tutti i diversi titoli senior
La fix to float di Imi su Mot e Tlx quota già sotto la pari
Emittente |
Banca Imi (BBB) |
Valuta |
Usd |
Tipo |
Senior |
Struttura |
Tasso misto |
Cedola |
5,5% primi due anni e poi tasso variabile Libor Usd 3 mesi con floor 2,6% e cap 5,5% |
Scadenza |
24/5/2026 |
Isin |
XS1822866643 |
Taglio |
2.000 $ |
Prezzo |
97,25 |
Yield |
// |
Pregi: il tasso fisso iniziale e il “floor” al 2,6% - Difetto: la presenza del “cap”, che tuttavia non dovrebbe scattare se non nel lungo termine (ipotesi basata oggi su pure supposizioni)
L’Internet provider americano sbarca su Tlx
Emittente |
Centurylink (B+) |
Valuta |
Usd |
Tipo |
Senior |
Struttura |
Tasso fisso |
Cedola |
5,8% |
Scadenza |
15/3/2022 |
Isin |
US156700AS50 |
Taglio |
2.000 $ |
Prezzo |
98 $ |
Yield |
6,3% |
Pregio: sarà un bond molto volatile, adatto a chi fa trading - Difetto: per ora la liquidità è modesta con una presenza rilevante del liquidity provider
Il World Bank in rand paga il 7,5% sul Mot
Emittente |
Ibrd/World Bank (AAA) |
Valuta |
Rand sudafricano |
Tipo |
Senior |
Struttura |
Tasso fisso |
Cedola |
7,5% |
Scadenza |
17/5/2023 |
Isin |
XS1822557697 |
Taglio |
10.000 Zar |
Prezzo |
98,5 Zar |
Yield |
7,9% |
Pregio: la solidità dell’emittente - Difetto: l’inevitabile rischio valuta