A tutta Cina - ● Etf, come muoversi fra indici e valute ● Azioni, quelle quotate negli Usa ● Nasce il Nasdaq di Shanghai?

Direzione Pechino e Shanghai, nuova alternativa a Wall Street. Gli Etf quotati in Italia e quelli tecnologici già presenti negli Usa. I principali Adr con cui investire direttamente sull’economia cinese.

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La guerra dei dazi fra Usa e Cina è di fatto una vera e propria belligeranza combattuta senza le armi e destinata a proseguire fino al definitivo sopravvento dell’una o dell’altra potenza. Non ci si illuda di accordi risolutivi o di progressive distensioni. Questa realtà deve portare investitori e trader a vedere nel Celeste Impero la vera alternativa a Wall Street, il che è un effettivo vantaggio per tutti, poiché apre immense prospettive di ampliamento del bacino di strumenti su cui capitalizzare. Finora si è pensato solo agli Etf con i più classici sottostanti cinesi ma questo mercato va ben oltre e oggi iniziamo ad analizzarlo.

► Dieci indici fra cui scegliere l’Etf giusto

Quando si parla di Borsa cinese spesso si pensa che si tratti di un tutt’uno e si sbaglia perché in realtà ha sottostanti per dieci indici, relativamente agli Etf quotati in Italia, molto diversi fra loro e con performance talvolta assai difformi. Da inizio anno, per esempio, il Ftse China 50 ha messo a segno un +27,2% contro solo il +5,6% dell’Msci China. Vari fattori incidono su questa situazione:

1°) Ci sono tre Borse: Shanghai/Shenzhen (composta da Shanghai Stock Exchange e dalla più piccola Shenzhen Stock Exchange riservata alle società di minori dimensioni) e Hong Kong.

2°) Allo Shanghai quotano azioni della categoria “A” e quelle della categoria “B”: le prime sono espresse in yuan e le seconde in dollari Usa.

3°) Le distinzioni valutarie non riguardano solo le due appena esposte ma se ne aggiunge una terza, riferita a indici in euro.

Un vero caos insomma, nel quale non è facile districarsi anche perché le documentazioni degli stessi emittenti spesso appaiono vaghe se non confuse. E poi si parla di Mifid!

Ecco allora una classificazione di massima, poiché si aggiungono poi altri tecnicismi non meno importanti ma che porterebbero a una tabella di una complessità paradossale. Abbiamo così semplificato indici ed Etf di riferimento, per consentire una più agile interpretazione del mercato cinese.

In sintesi – Complesso davvero! L’esercizio serve tuttavia a comprendere che i fattori di scelta sono molteplici e vanno presi in considerazione. Dire “compro la Cina” ha poco senso poiché è una specie di caleidoscopio dai complessi effetti ottici.

► Azioni, quelle quotate a Wall Street

Volete comprare singole azioni cinesi? Impossibile? Vero ma solo in parte. A Wall Street infatti sono presenti ben oltre cento titoli, in realtà definiti Adr (American Depositary Receipts). Si tratta di particolari certificati – ma non nel senso dato comunemente a questo termine – che rappresentano titoli di società estere quotate a New York. Di là della definizione si tratta di particolari “shares” negoziate come quelle Usa e che consentono di investire su società cinesi o di altri Paesi trattandole in dollari e acquistabili (ma non tutte e non sempre!) mediante le tradizionali piattaforme di trading. Anche Eni – per fare un esempio – dispone di un Adr.

Ci sono naturalmente Adr cinesi con fortissimi o bassissimi pesi economici. Ecco alcuni consigli operativi per operare su questo mercato.

1°) La maggior parte dei titoli è molto volatile e soggetta – negli ultimi tempi – alle tensioni commerciali con gli Usa.

2°) E’ consigliabile evitare nel modo più assoluto le medie e piccole capitalizzazioni, che si caratterizzano per continui e accentuati gap di apertura.

3°) La vastità dei business può portare a considerare Adr molto speculativi, che talvolta presentano però problemi di liquidità.

4°) Si analizzi sempre la combinazione delle valute: gli acquisti avvengono nel rapporto euro/dollaro o in euro (per i pochi indici espressi nella nostra moneta) ma i business sottostanti riguardano prevalentemente la relazione renminbi/dollaro.

5°) Pochi titoli distribuiscono dividendi e verificarne i “ratio” patrimoniali risulta complesso.

6°) Negli Usa c’è chi sostiene che il mercato degli Adr sia manipolato e che risulti gonfiato rispetto ai reali valori patrimoniali. E’ una vecchia storia! Ciò non esclude che con Baidu, Alibaba e altri titoli si siano fatte vere e proprie fortune.

I dieci Adr che meritano più attenzione

► Nasce il Nasdaq di Shanghai?

Molti passi avanti sono stati compiuti ma la strada da percorrere per la creazione di un Nasadq di Shanghai non è semplice. La recente costituzione di un Science and Technology Innovation Board ha due scopi: 1°) evitare che molte realtà cinesi si quotino negli Usa, ormai considerati pericolosi per il controllo futuro delle aziende asiatiche; 2°) trovare risorse per la crescita di un settore considerato strategico anche in Cina. Tuttavia si intravedono dei limiti: per esempio quello dell’impossibilità di tradare in “intraday”.

In previsione di questa rivoluzione c’è chi guarda già a eventuali Etf (sebbene non armonizzati) quotati a Wall Street. Eccone alcuni.