Il direttore responsabile Emilio Tomasini è apparso su:

Obiettivo reddito – “Adda passà 'a nuttata”, un po' di bond e un po' di dividendi per difendersi attaccando


Piazza Affari “scatenata” in termini di remunerazione. Occasione da cogliere se abbinata a un piano di difesa con un mix di obbligazioni corte dagli yield interessanti. In attesa di un miglioramento del sentiment per l’andamento futuro dell’economia.

Il report del week-end

Nel contesto di incertezza totale che caratterizza non solo i mercati ma - a monte -economia e geopolitica ci sono certamente occasioni rilevanti in termini di prezzi e di rendimenti sul fronte degli strumenti da reddito. Più sul fronte dei bond nel primo caso e delle azioni nel secondo contesto.

I prossimi mesi potrebbero essere torridi finanziariamente parlando se il pasticcio in corso non troverà una risposta convincente.

Creare introiti è quindi decisivo, considerando un potere di acquisto in forte calo per tutti, con introiti finalizzati più alla capacità di spesa che alla crescita del capitale.

L’abbinata bond-azioni torna perciò di attualità in un mix in cui i primi difendono e le seconde consentono di attaccare.

Quanto è fattibile? Ecco un’ipotesi di accoppiata costruita in base a precisi principi:

● solidità degli emittenti e bassa volatilità per i bond;

● affidabilità dei conti economici e stabilità dei flussi di cassa distribuiti per le azioni.

Un consiglio è importante: bisogna guardare ormai a un’ottica di medio termine, perché economisti e analisti ritengono che le contorsioni del quadro in corso determineranno effetti ben oltre l’eventuale conclusione della guerra in Medio Oriente.

Bond

Denominazione

Eni Sdg Linked 4,3% Fb2028 Eur

Isin

IT0005521171

Scadenza

10/2/2028

Quotazione in corso

102,3 Eur

Rendimento in corso

2,9%

Lotto minimo

1.000 Eur

Volatilità

Bassa

Affidabilità dell’emittente

Alta

Liquidità

Alta

Punto forte

Si lascia andare a scadenza senza problemi

Punto debole

Assoggettato ad aliquota fiscale 26%

●●●●

Denominazione

Btp 2,0% Fb2028 Eur

Isin

IT0005323032

Scadenza

1/2/2028

Quotazione in corso

98,8 Eur

Rendimento in corso

2,7%

Lotto minimo

1.000 Eur

Volatilità

Bassa

Affidabilità dell’emittente

Alta (considerando la scadenza)

Liquidità

Elevatissima

Punto forte

Quota sotto 100

Punto debole

Esposto all’incertezza dell’intero comparto dei titoli di Stato

●●●●

Denominazione

Mediobanca 3,1% Fb2029 Eur

Isin

XS2750224201

Scadenza

16/2/2029

Quotazione in corso

98,9 Eur

Rendimento in corso

3,5%

Lotto minimo

1.000 Eur

Volatilità

Medio bassa

Affidabilità dell’emittente

Medio alta

Liquidità

Elevata

Punto forte

Quota sotto 100

Punto debole

Soggetto ad aliquota fiscale 26%

●●●●

Denominazione

Cdp Mc Mz2032 Eur

Isin

IT0005634602

Scadenza

26/6/2032

Quotazione in corso

99,7 Eur

Rendimento in corso

3,1%

Lotto minimo

1.000 Eur

Volatilità

Media

Affidabilità dell’emittente

Medio alta

Liquidità

Elevata

Punto forte

Paga un 3,5% fino a marzo 2028 e poi si trasforma in tasso variabile Euribor 3 mesi + 0,56%

Punto debole

Per ora non sconta un rialzo dei tassi

●●●●

Denominazione

Francia Oat€i 0,1% Mz29 Eur (indicizzato all’inflazione europea)

Isin

FR0013410552

Scadenza

1/3/2029

Quotazione in corso

100,1 Eur

Rendimento in corso

2,8%

Lotto minimo

1.000 Eur

Volatilità

Medio bassa

Affidabilità dell’emittente

Alta (considerando la scadenza)

Liquidità

Alta

Punto forte

Iper protettivo rispetto all’inflazione europea in ottica corta

Punto debole

C’è un rateo di inflazione passata da prendere in considerazione

In sintesi

Rendimento medio dei 5 titoli

3,0% (ma potrebbe salire grazie all’effetto di un’inflazione europea in rialzo che impatterebbe “positivamente” sull’Oat€i)

Rischiosità complessiva

Bassa

Duration complessiva

Bassa

Sei azioni fra cui scegliere

Azione

Yield in corso riferito a esercizio 2025

Stabilità dividendi ultimi tre anni

Volatilità su base annua

Rapporto prezzo/utili

Intesa Sanpaolo

6,6%

Elevata

24,1% (elevata)

10,6 (azione valutata correttamente)

Poste Italiane

5,6%

Elevata

15,3%

(media)

12,9 (azione valutata correttamente)

Unipol

5,1%

Elevata

25,6%

(elevata)

25,2 (azione sopravalutata)

Enel

5,0%

Elevata

18,5%

(elevata)

24,7 (azione sopravalutata)

Snam

4,5%

Elevata

14,4%

(media)

18,1 (azione valutata correttamente)

Eni

4,5%

Elevata

20,9%

(elevata)

29,6 (azione sopravalutata)

Intesa Sanpaolo: acconto novembre 2025 – saldo (stacco) 18/5/2026

Poste Italiane: acconto novembre 2025 – saldo (stacco) 22/6/2026

Unipol: stacco unico 18/5/2026

Enel: acconto gennaio 2026 – saldo (stacco) 20/7/2026

Snam: acconto gennaio 2026 – saldo (stacco) 22/6/2026

Eni: pagamento trimestrale – prossimo (stacco) 18/6/2026

In sintesi

Rendimento medio dei 6 titoli

5,2% (sui livelli più bassi dell’ultimo anno, complice la corsa di alcuni dei titoli presi in considerazione) contro il 3,9% medio dell’intero indice delle “blue chip” italiane e il 3,8% del Btp decennale. Ovviamente c’è diversità della tassazione (26% i dividendi azionarie e le cedole dei corporate bancari/societari, 12,5% le cedole dei titoli di Stato)

Rischiosità complessiva

Media e tutta incentrata sulla volatilità dei titoli

Obiettivo temporale

Sui 3 anni, corrispondente a quello del portafoglio bond

Attenzione…

Resta un motivo di incertezza: alcuni settori – soprattutto gli energetici – potrebbero essere penalizzati da tassazioni extra sui profitti, il che danneggerebbe però il loro incasso da parte dello Stato nel caso di società a parziale partecipazione pubblica

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