Tasso fisso 3,5% per due anni e poi variabile con “cap” e “floor”. Un confronto con le altre emissioni dello stesso tipo di GS già quotate sul mercato.
Cedole & dividendi
Dopo il tasso misto in dollari è di nuovo la volta di un’equivalente struttura in euro, che la banca statunitense Goldman Sachs aggiunge alle quattro nella stessa valuta già disponibili sul Mot, di cui però una strutturata in maniera inconsueta. Si tratta in particolare di:
● Gs Intl Mc Ind Link St26 Eur (Isin XS1317825948): quota sui 95,7 – 2,5% fino al 2/9/2018 e poi ancora 2,5% ma a condizione che il valore del Solactive Eurozone 50 Equal Weight Index, che misura la performance delle 50 società a maggiore capitalizzazione quotate nell’Eurozona, sia pari o superiore al valore di riferimento iniziale; in caso contrario la cedola non viene riconosciuta.
● Gs Fin Corp Mc Ap27 Eur (Isin XS1561100600): quota sui 99,9 - 3,25% fino al 20/4/2019 e poi indicizzata Euribor 3 Mesi, con “floor” 0,50% e “cap” 3,25%.
● Gs Intl Mc Nv27 Eur (Isin XS1241085353): quota sui 95 – 3% fino 26/11/2017 e poi indicizzata tasso Euribor 3 mesi maggiorato di spread su base annua dello 0,45%.
● Gs Intl Mc Mz28 Eur (Isin XS1317187646): quota sui 96 – 3,5% fino 10/3/2018 e poi indicizzata tasso Euribor 3 mesi maggiorato di spread su base annua dello 0,50%, ma con “cap” al 3,5%.
Queste le caratteristiche della nuova emissione.
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Emittente |
Goldman Sachs |
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Rating emittente |
BBB+ |
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Denominazione |
Gs Fin Corp Mc Ag27 Eur |
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Isin |
XS1561083673 |
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Valuta |
Euro |
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Tipologia |
Senior tasso misto |
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Struttura |
Tasso fisso 3,50% per le prime due cedole in pagamento e poi variabile indicizzato Euribor a 3 Mesi, con “floor” 0,50% e “cap” 3,50%, fino a scadenza |
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Data emissione |
24/8/2017 |
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Data scadenza |
24/8/2027 |
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Eventuale “call” |
No |
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Struttura dopo “call” (se non esercitata) |
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Importo globale |
80 milioni € |
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Taglio minimo |
1.000 € |
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Periodicità pagamento cedole |
Annuale (24 agosto) |
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Quotazione attuale |
100 |
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Cedola in corso |
3,50% |
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Rendimento lordo |
3,50% (per la parte a tasso fisso) |
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Aliquota fiscale |
26% |
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Liquidità |
Non definibile: attualmente in collocamento sul Mot |
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Mercato di quotazione |
Borsa Italiana |
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Analisi grafica |
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Rischio tassi (duration) |
No |
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Rischio cambio |
No |
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Rischio liquidità |
Da verificare |
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Rischio volatilità |
No |
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Classe di rischio (1) |
2 |
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Classe di redditività (1) |
2 |
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Prezzo acquisto consigliato |
Sotto la pari se si ripete quanto avvenuto per le altre emissioni dello stesso tipo, soprattutto quando ci si avvicinerà alla conversione a tasso variabile, sempre che nel frattempo la Bce non abbia modificato la sua politica monetaria |
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Punto forte |
Struttura adatta a investitori prudenti |
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Punto debole |
Il “floor” 0,50% sulla parte variabile: è basso, considerando l’assenza di uno “spread” sull’indicizzazione |
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A chi si rivolge |
In questa fase a chi abbia liquidità da investire |
- (1) Da 1 (rischio o rendimento molto basso) a 6 (rischio o rendimento molto alto).
Non ci si faccia illudere più di tanto da quel 3,5% riferito alle prime due cedole, poiché lo “yield” netto scende al 2,59%, interessante ma non esaltante. Comunque a chi sia indeciso se collocare liquidità su prodotti che assicurino un rendimento positivo la nuova proposta di GS garantisce una risposta, tenendo però presente come l’esperienza delle altre obbligazioni dello stesso tipo suggerisca di aspettarne una quotazione stabilizzata, ovvero con il collocatore che avrà esaurito il suo ruolo.
