“Flat tax” & Borse, l’esperienza estera. E due portafogli, uno per fiduciosi e uno per sfiduciati

State tranquilli! Non vi tediamo con temi politici ma con pure valutazioni riferite ai vostri patrimoni. Ipotizzando due modi di investire secondo la percezione di chi ci legge, più ottimistica o più pessimista, sugli effetti di una tassa piatta.

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L’avete chiesto voi. Nei tantissimi contatti durante il Tour di Lombard Report del mese di maggio la richiesta è stata univoca. Che fare in previsione delle evoluzioni future del nostro Paese e soprattutto della possibile introduzione di una “flat tax”? Oggi così non vi riferiamo né di mercati né di singole azioni o obbligazioni ma approfondiamo un tema finora trascurato. Con un quesito di fondo: la “flat tax” (se adottata) potrebbe spingere la Borsa – nel nostro caso evidentemente quella nazionale – e favorire una maggiore quantità di accantonamenti finanziari? Gli italiani sono grandi risparmiatori e c’è quindi da auspicare che una parte – anche minima - di quanto non versato in tasse possa essere immesso nel ciclo degli investimenti. E’ bastata un’iniziativa del tutto diversa – quella dei Pir – per dare impulso all’accumulazione. Cosa potrebbe succedere con la tassa piatta?

Per rispondere siamo andati a verificare quanto è avvenuto in quei Paesi dove la “flat tax” è applicata da tempo e in alcuni casi da tanto tempo. In realtà la verifica viene influenzata da due fattori: il primo consiste nel fatto che si tratta di nazioni dell’est Europa, con storie alle spalle completamente diverse dalla nostra; il secondo riguarda altri forti fattori che hanno dopato le singole economie (soprattutto adesione all’Ue e all’euro).

L’analisi esclude Paesi come Georgia, Macedonia, Montenegro e Albania, la cui Borse sono poco strutturate.

In sintesi – La “flat tax” non è servita nei sette Paesi presi in considerazione nel portare flussi alle Borse locali, sebbene – occorra segnalarlo – le rispettive economie ne abbiano tratto forti vantaggi, tradottisi soprattutto in aumento del Pil e dei consumi. Alcuni specialisti dei mercati dell’est Europa manifestano invece una certa correlazione fra “flat tax” e ampliamento dei flussi in acquisto di titoli governativi dei singoli Paesi ma noi non disponiamo di dati sufficienti per confermare o meno questa ipotesi, che potrebbe dipendere da altri fattori.

► Un Pac per chi è ottimista

Investire parte di quanto risparmiato in tasse su vari strumenti finanziari con un Piano di accumulo per esempio mensile o bimestrale: l’ipotesi è destinata a chi pensa di trarre forti vantaggi da una riduzione delle tasse, pur con tutta l’attuale incertezza sui modi in cui verrà applicata, sempre che lo sia.

La struttura – Solo azionaria con 50% riferita all’Italia e 50% al resto del mondo, allo scopo di trarre vantaggio nel medio e lungo termine da una diversificazione dei sottostanti e da una distribuzione degli acquisti in presenza di tutti i più diversi andamenti dei mercati.

► Un Pac per chi è pessimista

Proprio a causa della riduzione delle tasse gli scettici vedono nero per l’Italia, per il suo debito e perfino per la permanenza nell’area euro. Ecco allora un Piano di accumulo destinato ai catastrofisti, da alimentare comunque con quanto accantonato attraverso i vantaggi della “flat tax”.

La struttura – Tendenzialmente protettiva e comunque con basso rischio di cambio. Si adatta a un Pac molto meno volatile rispetto al precedente e in cui le possibili maggiori escursioni si riferiscono a oro e argento.

Il commento finale – Il confronto fra fiduciosi e sfiduciati non porta a compromessi: i due fronti si oppongono in tutto e per tutto. I portafogli Pac per ottimisti e pessimisti consentono invece eventuali fusioni fra i diversi strumenti utilizzati nell’uno e nell’altro, poiché – come quasi sempre succede – a imporsi non sarà verosimilmente né il rosso né il nero ma un colore di mezzo, non facile da identificare, cioè un compromesso fra disfattisti e confidenti che richiede grande flessibilità per chi investe.