Che il mercato dei bond non sia più quello di un tempo è ormai risaputo, ma scavando a fondo tra i regolamenti degli emittenti si trova ancora qualche piccola perla.
E' il caso di questa DEXIA Crediop (IT0003746408) quotata al MOT con scadenza 17-12-2009, la cui cedola è indicizzata ad un basket di indici azionari (Eurostoxx50, S&P500 e Nikkey), con minimo 1%.
In estrema sintesi, se i tre indici a novembre 2009 (data del fixing finale) non avranno subito un decremento di oltre il 10% rispetto al fixing iniziale, verrà corrisposta una cedola pari a EURIBOR12mesi + 0,25%. Poiché in questo caso l'EURIBOR di riferimento è quello di dicembre 2008, otteniamo una cedola massima del 3,75%.
Ora, siccome la cedola non è ancora determinata (né al momento determinabile) di fatto questo bond è assimilabile ad uno zero coupon (non si deve anticipare rateo) che rimborsa a 101 minimo (cedola minima 1%), se ci fa un regalo rimborsa a 103,75.
Sono entrato oggi in acquisto a 99,862 e nel caso peggiore ho fatto un pronti/termine a 2 mesi e 20 giorni con un rendimento del 6,22% lordo annuo; se mi fa il regalo di pagare la cedola al 3,75% il rendimento sarà pari al 21,24% lordo annuo. Ovviamente salvo default dell'emittente.
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