Azioni Orsero: il consolidamento nel settore... trasporto-frutta prosegue

Total Produce, Europe's leading fresh produce company, announced it has entered into a binding agreement to acquire a 45% equity stake in Dole Food Company for a cash consideration of $ 300m. The deal brings together two of the world's leading fresh produce companies, with complementary market positions in various product segments and geographies.

The transaction consideration for the 45% interest implies a Dole EV of $ 2 bn, i.e. 9x EBITDA 2016.

Dole is one of the world's largest fresh fruit and vegetables producer and distributor. For the twelve months ended October 7, 2017, Dole generated revenue and adj. EBITDA of $ 4.5bn and $ 237m, respectively. Over the period FY-14/FY- 17, Dole has generated an average annual adj. EBITDA of $ 227m.

The transaction structure implies Total Produce has the right, but not the obligation, to purchases in the next few years additional tranches up to 100% of Dole share capital for a total consideration equal to 9x three year average historical Dole adj. EBITDA less net debt.

The sector is in the midst of a consolidation process. After the purchase of Fyffes by Sumitomo for 13.8x EBITDA in Dec-16, this news appears as a further acceleration of this trend, in an industry where volumes are key aspect to leverage well structured - deep rooted distribution platforms.

Orsero is currently trading at 7.7x and 5.5x EV/EBITDA 2017 and 2018, respectively. Simply applying the multiple paid by Total Produce to Orsero, the equity value obtained is significantly higher the current market value.

NB: Le considerazioni finali sono di Luca Arena, Head of Equity Research di CFO SIM . Ringraziamo l CFO SIM per la disponibilita' offertaci di riportare il loro comunicato e le loro osservazioni finali sulla transazione

(L'autore del presente articolo non è iscritto all'ordine dei giornalisti e potrebbe detenere i titoli oggetto dei suoi articoli)

8 Commenti

I commenti dei lettori

8 Commenti

  • Luigi B.
    08 Mag 2018

    Orsero...ottimismo...........

  • Luigi B.
    05 Feb 2018

    Sarebbe interessante conoscere il parere di qualche esperto su Intek e sul nuovo bond da 300 mln mi pare, con pagamento di cospicui interessi.......E' una news negativa? O approfittano dei tassi bassi ed hanno qualche investimento da fare? Grazie

  • Mauro V.
    03 Feb 2018

    Buongiorno Signor Bellosta Le chiedo un parere su triboo di cui aveva parlato qualche mese fa...
    grazie buon lavoro

  • Luigi B.
    02 Feb 2018

    Sono anche io convinto della estrema sottovalutazione, sono rientrato questa mattina sul titolo. Grazie.

  • Guido B.
    02 Feb 2018

    non volevamo cambiare una virgola del comunicato. Ecco perché l'abiamo lasciato in inglese.. SUNTO: L'operazione permette di visualizzare i rapporti p/e. ebitda etc in caso di acquisizione e segnalavano la sottovalutazione di Orsero. L'analista ha poi riconfermato il target di Orsero superiore del 50% ai prezzi attuali. Come scritto nell'articolo "miscellanea" di 10 gg fa siete liberi di decidere cosa fare. . Noi ci limiteremo a riportare d'ora in poi tutti i comunicati che riteniamo interessanti senza esprimere giudizi .

  • Claudio S.
    02 Feb 2018

    Il Lombard Report, comincia a....

  • Renato N.
    01 Feb 2018

    Per favore, un riassunto in italiano? Grazie

  • Luigi B.
    01 Feb 2018

    Orsero dopo il crollo da 12 euro non si è più ripresa, non so se rientrare oppure no....

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