Bondissimo – Oggi andiamo fuori tema: due emissioni Otc in $ per chi vuole sfidare Fed, regolatori, ecc.


Sono trattate solo sul mercato non regolamentato per gli investitori italiani. Occasioni perse? Dipende ma comunque destinate a chi non ha paura degli “high yield” o quasi.  

Cedole & dividendi

Non fateci ripetere la solita manfrina sulle obbligazioni Otc, quelle cioè non quotate sulle Borse regolamentate di casa nostra. Abbiamo realizzato in proposito un webinar con tutti i dettagli operativi in merito. Spetta poi a ciascuno attrezzarsi per puntare su questi mercati, alla faccia dei regolatori, o nel rinunciarvi. Oggi vi presentiamo comunque due nuove emissioni che possono essere interessanti per chi riesce a uscire dai cancelli – chiusi con strette catene – di Mot e Tlx. Si riferiscono a bond dai rendimenti facciali significativi per questa fase, che contrastano con il trend in corso di tassi in contrazione da parte della Fed. Storie un pò curiose, da prendere in considerazione come letture quasi ferragostane.

Emittente

Select Medical Corp.

Occidental Petroleum

Attività

Società Usa attiva nelle cure mediche e riabilitative per persone anziane

Società Usa attiva nel settore petrolifero impegnata in rilevanti acquisizioni in campo energetico tutto tondo

Rating emittente

B- (high yield)

BBB

Denominazione bond

6,25% 2026

4,3% 2039

Isin

USU8148PAG29

US674599CX16

Valuta

Usd

Usd

Tipologia

Senior

Senior

Struttura

Tasso fisso

Tasso fisso

Cedola

6,25%

4,3%

Quotazione attuale

~ 101,2

100,7

Rendimento lordo

~ 6,04%

4,26%

Data emissione

30/7/2019

8/8/2019

Data scadenza

15/7/2026

15/8/2039

Eventuale “call”

No

No

Importo globale

550 milioni Usd

750 milioni Usd

Taglio minimo

1.000 Usd

2.000 Usd

Periodicità pagamento cedole

2 volte l’anno

2 volte l’anno

Aliquota fiscale

26%

26%

Liquidità

Si attende la quotazione su qualche mercato secondario

Medio alta

Mercato di quotazione

Nessuno. Per ora Otc puro

Borsa Francoforte

Analisi grafica

Rialzista

Leggermente rialzista

Rischio tassi (duration)

Sì (5,07)

Sì (13,4)

Rischio cambio

Rischio liquidità

No (salvo imprevisti)

Rischio volatilità

Classe di rischio (1)

6

5

Classe di redditività (1)

4

3

Prezzo acquisto consigliato

Sui 101 Usd

Sotto 100

Punti forti

● Business dell’emittente complesso ma in pieno sviluppo ● Rendimento del bond ● Taglio 1.000

● Una società petrolifera in forte crescita ● Titolo quotato a Francoforte e di cui si possono seguire i trend ● Appartiene a una delle maggiori pluriemissioni obbligazionarie del 2019

Punti deboli

● Lo si compra solo attraverso mercati non regolamentati ● Rating molto basso ● C’è la rischiosità di un high yield

● La duration molto elevata (quando la Fed tornerà a rialzare i tassi ballerà…se ballerà!) ● Meglio attendere quotazioni più basse per ottimizzare i rendimenti

A chi si rivolge

A una ristretta cerchia di investitori più aggressivi e comunque consci che gli high yield tali sono

A chi punta su piani di acquisto nel tempo sfruttando future correzioni dei prezzi

  1. (1) Da 1 (rischio o rendimento molto basso) a 6 (rischio o rendimento molto alto).

In sintesi – Siamo andati fuori tema. Cedole & dividendi si occupa solo di titoli quotati sui mercati regolamentati. Oggi abbiamo scelto di fare un’eccezione per estendere gli scenari e dimostrare come il mondo Otc sia in pieno fermento e riservi ancora ampi margini di manovra per l’obbligazionista. Volevamo farvi venire soltanto un po’ di acquolina in bocca. Magari non ci siamo nemmeno riusciti!

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