Trading & investimenti: ● Le roventi azioni di difesa e gas ● Ferrari al D Day ● Il bond della settimana ● 13 certificati con maxi cedola

C’è solo l’imbarazzo della scelta fra tanti titoli da proscenio, obbligazioni molto particolari e certificate che pagano subito dal 12 e al 18% del valore nominale. 

Il report della domenica

La richiesta è giunta a LombardReport direttamente dai lettori. Ed è stata molto precisa: “Scrivete dei titoli cosiddetti della difesa e di quelli coinvolti nell’enorme business del gas”. In altre parole degli attualissimi temi emersi dalle vicende belliche nell’est Europa. Ci mettiamo sull’attenti e approfondiamo i due settori.

► Chiamiamoli titoli della difesa!

Rammentiamo che a Piazza Affari non è quotato alcun Etf specifico e che i tre maggiori replicanti a livello internazionale sono:

● Invesco Aerospace & Defense (Isin US46137V1008 – non armonizzato – trattato su alcune piattaforme di trading italiane): è poco sotto i massimi assoluti di marzo.

● SPDR S&P Aerospace & Defense (Isin US78464A6313 – non armonizzato – trattato su alcune piattaforme di trading italiane): toccò a giugno dello scorso anno un massimo. In seguito è iniziata una fase di alta volatilità.

● iShares U.S. Aerospace & Defense (Isin US4642887602 – non armonizzato – trattato su alcune piattaforme di trading italiane): dopo un massimo oltre 112 $ a fine aprile è cominciata un trend discendente abbastanza pronunciato ma negli ultimi giorni si è registrato un tentativo di rimbalzo.

Dato che sul tema delle azioni Usa abbiamo già scritto il 24 aprile in un report domenicale della serie “Titoli caldi” (https://www.lombardreport.com/2022/4/24/titoli-caldi-7/), oggi analizziamo le leader europee del comparto.

► Natural gas stock: meglio quelle Usa

La battaglia del gas è tutta europea ma se si guarda al mercato azionario gli strumenti a replica puntano soprattutto sui titoli Usa. Complesse le ragioni di questa apparente incongruenza. Valutiamo allora tre leader del settore “immatricolate” negli Usa.

Naturalmente si potrebbe cercare un’alternativa sul/i Etc del natural gas, tutt’altro strumento però, più complesso per la continua necessità di rinnovare i future sottostanti in scadenza e di ribilanciarli.  Inoltre, dato che il mercato del gas naturale è tipicamente in contango (situazione in cui il prezzo dei future è superiore alla quotazione spot), il che comporta rendimenti negativi annuali spesso abbastanza rilevanti, l’Etc può accumulare una perdita significativa nel tempo rispetto al benchmark.

► Azione Ferrari, in attesa del 16 giugno

Credete ai target price proposti dagli analisti specializzati in singoli titoli? Chi scrive questo report domenicale non li segue (magari sbagliando!) ma su un titolo cede alla tentazione, perché – nella professione di giornalista – ha seguito le vicende societarie del relativo gruppo fin dai lontanissimi tempi della mancata acquisizione da parte di Ford. Inevitabilmente si tratta di Ferrari. Già solo il nome fa tremare il polso di chi scrive. Tutti vorremmo Ferrari trionfante in ogni GP di Formula 1 e l’azione a 300, poi a 400 e infine a 500 euro! La realtà però è un po' diversa.

Negli ultimi giorni si sono susseguite valutazioni meno entusiastiche rispetto al passato. Citigroup vede per esempio Ferrari a 130 Eur e la notizia ha pesato non poco sul mercato. La chiusura venerdì a Piazza Affari a 177,7 euro è stata accompagnata da volumi in discesa. Non è tanto questo ad aver sollevato dei dubbi sulla situazione futura. Si avvertono qua e là altre incertezze, dovute a:

● timori che il settore del lusso possa essere penalizzato da una domanda in discesa nei prossimi mesi;

● qualche perplessità sulle strategie future del nuovo amministratore delegato, Benedetto Vigna, da cui forse il mercato si attendeva maggiore dinamismo comunicativo;

● costi in aumento sia nel settore industriale sia in quello delle attività sportive. Torna in proposito un dubbio già espresso altre volte: che il finanziamento per lo sviluppo di nuovi modelli e delle trazioni alternative peserà sui risultati della società.

I numeri dicono in realtà questo:

Da un punto di vista di “fair value” il titolo è da considerare leggermente sottovalutato ma preoccupazioni in generale riguardano il mercato del lusso che potrebbe deludere nei prossimi mesi. Si attende così ora il Ferrari Capital Markets Day del prossimo 16 giugno. Dopo quell’appuntamento i target price (media attuale a 263 euro relativamente a 23 analisti, di cui alcuni però risalenti al 2021) potrebbero subire delle correzioni sostanziali. Importante è comunque la tenuta dei 175 euro.

► Il bond della settimana: un AA+ sotto 100 per scendere e poi salire

La strategia ormai è bene individuata: puntare su titoli di Stato a scadenza molto lunga che quotano sotto 100 e a taglio 1.000 euro per poter sfruttare sia eventuali ribassi (dovuti ad aumenti dei tassi di interesse), in questo caso accumulando posizioni, sia a veloci rialzi se all’opposto la Bce intervenisse di nuovo sui mercati con una qualche forma di immissione di liquidità nel sistema, ipotesi che comincia a farsi strada per fine anno. Loro sono i figli dell’epoca tassi a zero e si caratterizzano per cedole modeste e scadenze molto lunghe. Un esempio per tutti, il francese Oat 0,5% 2072 (Isin FR0014001NN8), il cui grafico spiega la realtà meglio di ogni altra parola.

Grafico da ProRealTime

A discesa violenta può corrispondere però un rimbalzo altrettanto impetuoso in presenza di condizioni favorevoli in tal senso.

Di obbligazioni simili ce ne sono molte. Oggi analizziamo allora un nuovo titolo di questa generazione (sebbene meno esasperato), da pochi giorni quotato sul Mot e che si caratterizza per una cedola più elevata.

► Una maxi cedola subito e in seguito tante cedole

I mercati scendono e l’appeal delle nuove emissioni di certificati Cash Collect sale, perché gli strike si abbassano, consentendo una migliore protezione. È il caso dei nuovi Bnp Paribas Maxi Cash Collect, quotati sul Sedex, che si caratterizzano per:

● prima cedola Maxi (tra il 12% e il 18% del valore nominale) in pagamento alla fine del primo trimestre di vita del certificato, cioè ad agosto: è fissa, ovvero non condizionata all’andamento dei sottostanti;

● successive cedole trimestrali dall’1% al 3,5% del valore nominale. In questo caso pagano premi condizionati all’andamento del peggiore dei titoli del basket. Ciò significa che, nelle varie date di valutazione trimestrali, se la meno favorevole delle azioni del paniere (basket Worst Of) sarà al di sopra della barriera premio (dal 50% al 70% del valore iniziale di ciascuna) il certificato pagherà il premio. Importante la presenza dell’effetto memoria, che implica la possibilità di recuperare successivamente eventuali premi non pagati in occasione di precedenti date di valutazione.

Il certificato offre la possibilità di rimborso anticipato (100 euro più i premi con effetto memoria) dal secondo trimestre di valutazione se il valore di tutte le azioni del paniere sarà superiore o uguale al rispettivo valore iniziale.

Alla scadenza (31 gennaio 2025), nel caso il certificato non sia stato rimborsato anticipatamente, due gli scenari possibili.

● se la quotazione di tutte le azioni che compongono il paniere risulterà pari o superiore al livello barriera (tra il 50% e il 70% a seconda del certificato), il prodotto rimborserà il 100% del valore nominale oltre all’ultimo premio e a quelli eventualmente in memoria;

● altrimenti, se la quotazione di almeno una delle azioni che compongono il paniere sarà inferiore al livello barriera, il certificato pagherà un importo commisurato alla performance della peggiore (con conseguente perdita, parziale o – extrema ratio - totale del capitale investito).

Eccone le caratteristiche.

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