XS2474839003
Questo Certificato di Citigroup ha a mio giudizio un prezzo inspiegabile: costa in lettera 974,46 pur avendo tutti i sottostanti ben sopra i valori di strike, quindi dovrebbe quotare perlomeno intorno alla pari o anche sopra 1000.
Vediamo i numeri:
PIRELLI strike: 4,16 barriera: 2,5 (spot venerdi 31: 4,62)
BPER strike: 1,9 barriera: 1,145 (spot venerdi 31: 2,27)
STM strike: 36,9 barriera: 22,19 (spot venerdi 31: 48,95)
Pertanto i titoli (decorrellati: industriale, bancario, tech) del basket sono sopra strike del 10%/19%/32%, con una volatilità implicita media del 34%.
Il certif è uscito il 22/11/'22 (ha fatto fixing il 18/11/'22) e scade il 2/12/'25; è un softcallable, vale a dire che la decisione del rimborso spetta unicamente all'emittente (sempre in occasione delle date di Rilevamento e al prezzo nominale 1000+cedola).
Mi viene da pensare che non ci sia l'intenzione di rimborsarlo a breve, proprio perchè quota sotto la lineare e pertanto costerebbe troppo all'emittente, che appunto dovrebbe rimborsarlo a 1000+cedola.
Diventerebbe allora un ottimo prodotto da investing: le barriere sono al 60%, le cedole ammontano a 1,167% al mese, con un rendimento (al prezzo attuale di mercato) del 15,3% annuo.
In conclusione: certificato che si compra a sconto, tre sottostanti solidi e poco volatili, barriere difensive (ancora di più se rapportate alle quotazioni attuali), che andrebbe bene sia per un rimborso anticipato mese dopo mese, sia da tenere in portafoglio fino a scadenza e incassare il flusso cedolare.
Paolo Vandelli
