Confronto inevitabile. Il rialzo dei tassi Fed comporterà movimenti delle quotazioni e ovviamente un aumento dei rendimenti a favore delle emissioni in dollari. Meglio comunque preferire gli Etf alle singole obbligazioni. Cinque con cui affrontare un 2022 che si annuncia torrido.
Cedole & dividendi
Politiche monetarie divergenti ma fino a quando? Fed e Bce annunciano strade discordanti. Non abbiamo però l’intenzione di tediarvi con i propositi dell’una o dell’altra. Vediamo invece i numeri e come cogliere occasioni dai mercati.
Rendimenti a confronto
|
Yield decennale Us Treasury |
2,4% |
Sul regolamentato italiano non è quotato un titolo Usa con perfetta scadenza a 10 anni. Come riferimento utilizziamo allora il T-Bond 1,375% Nv2031 (Isin US91282CDJ71 – taglio 1.000 $), che quota sui 91,4 con yield al 2,4% |
|
Yield decennale Btp |
2,0% |
Il Btp 1,65% Mz2032 (Isin IT0005094088) prezza sui 97,7 Eur con yield 1,94% |
|
Yield decennale Bund |
0,48% |
Un titolo equivalente è il Bund 0% Fb2032 (Isin DE0001102580 – taglio 1.000): lo si tratta sui 95,5 Eur con yield 0,42% |
Considerando il fattore valutario lo spread di rendimento del Treasury sul Btp non è sufficiente per determinare una decisa svolta a favore dei titoli di Stato Usa.
È vero tuttavia che sul fronte dollaro ci sono dei punti forti notevoli relativamente ai corporate, agli high yield e ai titoli di governativi emergenti espressi appunto in Usd.
Sono soprattutto tre:
|
Rendimenti più alti su queste tre prime linee rispetto a quanto avviene per gli equivalenti bond in euro |
|
Tagli 1.000 e 2.000 $ molto diffusi |
|
Liquidità mediamente maggiore |
Qualche esempio concreto nella lista di quelli ad alta cedola trattati su Borsa Italiana.
|
Brasile 12,25% 2030 $ |
US105756AL40 – Taglio 1.000 |
Yield in corso 4% |
|
Turchia 11,875% 2030 $ |
US900123AL40 – Taglio 1.000 |
Yield in corso 8,5% |
|
Ford 9,625% 2030 $ |
US345370CX67 – Taglio 2.000 |
Yield in corso 5% |
|
Petrobras 8,75% 2026 $ |
US71647NAQ25 – Taglio 2.000 |
Yield in corso 4,4% |
|
Messico 8,3% 2031 $ |
US91086QAG38 – Taglio 1.000 |
Yield in corso 3,6% |
|
Tim 7,721% 2038 $ |
US87927VAV09 – Taglio 2.000 |
Yield in corso 7,9% |
|
Pemex 7,69% 2050 $ |
US71654QDD16 – Taglio 10.000 |
Yield in corso 9,3% |
Vediamo ora invece dei titoli con quotazione sotto 100.
|
Mediobanca 3,2% 31Mg2024 $ |
IT0005331753 – Taglio 2.000 |
Prezzo 99,2 $ – yield 3% |
|
Unicredit Fix Float 23Mg2023 $ |
IT0005253098 – Taglio 12.500 |
Prezzo 99 $ - yield 2,2% |
|
Mediobanca 2,10% 06Mz2024 |
IT0005398943 – Taglio 2.000 |
Prezzo 96,6 $ - yield 3,7% |
|
Apple 2,45% 04Ag2026 |
US037833BZ29 – Taglio 2.000 |
Prezzo 98,9 $ - yield 2,7% |
|
Brasile 5,625% 07Ge2041 |
US105756BR01 – Taglio 100.000 |
Prezzo 94,8 $ - yield 6,2% |
|
Ebay 4% 15Lg2042 |
US278642AF09 – Taglio 2.000 |
Prezzo 97,4 $ - yield 4,3% |
L’elenco potrebbe proseguire con tanti altri bond ed è evidente come la disponibilità di emissioni in Usd sia nettamente superiore rispetto a quelle in Eur, con rendimenti ben superiori in confronto a loro volta a quanto avviene per i titoli di Stato.
In un quadro già favorevole non resta che cogliere l’occasione del rialzo dei tassi in ottica esclusivamente anti inflazione che la Fed si appresta ad attivare costruendo un portafoglio misto di Etf in dollari su cui investire/disinvestire con entrate/uscite scaglionate in rapporto all’andamento delle quotazioni. Questi alcuni replicanti adatti a tal fine.
|
Lyxor Esg $ High Yield monthly hedged € |
LU1435356495 |
Bond high yield ad alto rating ambientale e con copertura del cambio |
Paga due cedole annue e al momento il rendimento può essere stimato sul 7% |
|
Xtrackers $ Corporate Bonds |
IE00BZ036H21 |
Bond corporate “investment grade” |
Paga quattro cedole annue e al momento il rendimento può essere stimato sul 7% |
|
Invesco $ High Yield Fallen Angels |
IE00BD0Q9673 |
Bond downgradati a high yield ma che potrebbero essere riclassificati come “investemnt grade” |
Paga quattro cedole annue e al momento il rendimento può essere stimato sul 5% |
|
iShares $ Floating Rate Bond Hedged € |
IE00BF11F458 |
Bond “investment grade” a tasso variabile con copertura del cambio |
Paga due cedole annue e al momento il rendimento può essere stimato sullo 0,6% |
|
UBS Tips 10+ hedged € |
LU1459803059 |
Bond “inflation linked” con scadenze oltre 10 anni e con copertura del cambio |
Non distribuisce cedole. Se ne consiglia una quota marginale sul totale perché molto volatile nelle quotazioni |
