Gli ibridi della Casa automobilistica tedesca sono molto apprezzati anche dagli investitori italiani, sebbene trattati solo sull’“Otc”. Con call corta o lunga, con taglio piccolo o grande e con quotazioni sopra o sotto la pari: analisi di tutte le emissioni.
Cedole & dividendi
Ha attraversato vicende complesse negli ultimi anni ma la sua immagine non ne sta risentendo a livello finanziario. Le obbligazioni di VW sono fra le più trattate sul secondario europeo, per quanto presenti solo in parte sul regolamentato relativamente all’Italia. Fra le molte quelle subordinate o ibride che dir si voglia - disponibili esclusivamente sull’“Otc” - hanno tre vantaggi:
1°) In parte sono a taglio 1.000 euro.
2°) Si caratterizzano per una bassa volatilità media.
3°) Consentono di pianificare scadenze diverse in relazione all’esercizio della “call”: vanno infatti dal 2021 al 2030.
Potremmo aggiungere che in vari casi quotano sotto la parità.
In questa tabella abbiamo raccolto tutti i dati utili a un’analisi delle subordinate del gruppo di Wolfsburg.
|
Isin |
Scadenza - Call |
Cedola - Taglio |
Prezzo – Yield (1) |
|
XS0968913342 |
Perpetual – 4/9/23 |
5,125% - 1000 |
108,8 € - 3,2% |
|
XS1048428012 |
Perpetual – 24/3/21 |
3,75%- 1000 |
103,7 € - 2,20% |
|
XS1048428442 |
Perpetual – 24/3/26 |
4,625% - 1000 |
102,2 € - 4,3% |
|
XS1206540806 |
Perpetual – 20/3/22 |
2,50% - 1000 |
98,8 € - 2,9% |
|
XS1206541366 |
Perpetual – 20/3/30 |
3,50% - 1000 |
90,5 € - 4,6% |
|
XS1629658755 |
Perpetual - 14/2/22 |
2,75% - 100.000 |
99,2 € - 3,0% |
|
XS1629774230 |
Perpetual – 14/6/27 |
3,875%- 100.000 |
94,2 € - 4,7% |
|
XS1799938995 |
Perpetual – 27/6/24 |
3,375% - 100.000 |
97 € - 4,0% |
|
XS1799939027 |
Perpetual - 27/6/28 |
4,625% - 100.000 |
97,6 € - 4,9% |
- (1) Rendimento alla call, che sarà quasi sicuramente esercitata, salvo in presenza di stress finanziari della società.
Si notino le differenze abbastanza accentuate di rendimento, che consentono eventuali arbitraggi fra i titoli in funzione dei diversi andamenti delle quotazioni, soprattutto nel caso di quelli a taglio 1.000.
Cosa sono i bond ibridi
|
Sono dei perpetual, cioè senza scadenza - sebbene esista un’opzione “call” con la quale l’emittente ha possibilità di rimborsare in anticipo il prestito - e conferiscono un certo livello di libertà per i pagamenti delle cedole. Pur avendo la precedenza rispetto alle azioni ordinarie in caso di liquidazione, sono in tal caso contrattualmente subordinati al debito senior emesso più comunemente. |
