Sono trattate solo sul mercato non regolamentato per gli investitori italiani. Occasioni perse? Dipende ma comunque destinate a chi non ha paura degli “high yield” o quasi.
Cedole & dividendi
Non fateci ripetere la solita manfrina sulle obbligazioni Otc, quelle cioè non quotate sulle Borse regolamentate di casa nostra. Abbiamo realizzato in proposito un webinar con tutti i dettagli operativi in merito. Spetta poi a ciascuno attrezzarsi per puntare su questi mercati, alla faccia dei regolatori, o nel rinunciarvi. Oggi vi presentiamo comunque due nuove emissioni che possono essere interessanti per chi riesce a uscire dai cancelli – chiusi con strette catene – di Mot e Tlx. Si riferiscono a bond dai rendimenti facciali significativi per questa fase, che contrastano con il trend in corso di tassi in contrazione da parte della Fed. Storie un pò curiose, da prendere in considerazione come letture quasi ferragostane.
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Emittente |
Select Medical Corp. |
Occidental Petroleum |
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Attività |
Società Usa attiva nelle cure mediche e riabilitative per persone anziane |
Società Usa attiva nel settore petrolifero impegnata in rilevanti acquisizioni in campo energetico tutto tondo |
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Rating emittente |
B- (high yield) |
BBB |
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Denominazione bond |
6,25% 2026 |
4,3% 2039 |
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Isin |
USU8148PAG29 |
US674599CX16 |
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Valuta |
Usd |
Usd |
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Tipologia |
Senior |
Senior |
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Struttura |
Tasso fisso |
Tasso fisso |
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Cedola |
6,25% |
4,3% |
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Quotazione attuale |
~ 101,2 |
100,7 |
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Rendimento lordo |
~ 6,04% |
4,26% |
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Data emissione |
30/7/2019 |
8/8/2019 |
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Data scadenza |
15/7/2026 |
15/8/2039 |
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Eventuale “call” |
No |
No |
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Importo globale |
550 milioni Usd |
750 milioni Usd |
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Taglio minimo |
1.000 Usd |
2.000 Usd |
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Periodicità pagamento cedole |
2 volte l’anno |
2 volte l’anno |
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Aliquota fiscale |
26% |
26% |
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Liquidità |
Si attende la quotazione su qualche mercato secondario |
Medio alta |
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Mercato di quotazione |
Nessuno. Per ora Otc puro |
Borsa Francoforte |
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Analisi grafica |
Rialzista |
Leggermente rialzista |
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Rischio tassi (duration) |
Sì (5,07) |
Sì (13,4) |
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Rischio cambio |
Sì |
Sì |
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Rischio liquidità |
Sì |
No (salvo imprevisti) |
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Rischio volatilità |
Sì |
Sì |
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Classe di rischio (1) |
6 |
5 |
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Classe di redditività (1) |
4 |
3 |
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Prezzo acquisto consigliato |
Sui 101 Usd |
Sotto 100 |
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Punti forti |
● Business dell’emittente complesso ma in pieno sviluppo ● Rendimento del bond ● Taglio 1.000 |
● Una società petrolifera in forte crescita ● Titolo quotato a Francoforte e di cui si possono seguire i trend ● Appartiene a una delle maggiori pluriemissioni obbligazionarie del 2019 |
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Punti deboli |
● Lo si compra solo attraverso mercati non regolamentati ● Rating molto basso ● C’è la rischiosità di un high yield |
● La duration molto elevata (quando la Fed tornerà a rialzare i tassi ballerà…se ballerà!) ● Meglio attendere quotazioni più basse per ottimizzare i rendimenti |
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A chi si rivolge |
A una ristretta cerchia di investitori più aggressivi e comunque consci che gli high yield tali sono |
A chi punta su piani di acquisto nel tempo sfruttando future correzioni dei prezzi |
- (1) Da 1 (rischio o rendimento molto basso) a 6 (rischio o rendimento molto alto).
In sintesi – Siamo andati fuori tema. Cedole & dividendi si occupa solo di titoli quotati sui mercati regolamentati. Oggi abbiamo scelto di fare un’eccezione per estendere gli scenari e dimostrare come il mondo Otc sia in pieno fermento e riservi ancora ampi margini di manovra per l’obbligazionista. Volevamo farvi venire soltanto un po’ di acquolina in bocca. Magari non ci siamo nemmeno riusciti!
