Il mercato non sale solo perché spera. Sale quando vede utili. E soprattutto margini.
Questo grafico mostra le attese per il 2026 e il 2027 sui net profit margin per settore per le società a grande capitalizzazione.
Per il 2026 la maggior parte dei settori dovrebbe registrare un miglioramento della marginalità netta.
Non è un dettaglio tecnico. È il cuore della redditività aziendale. Quando i margini si espandono, significa che le imprese riescono a: trasferire prezzi, controllare i costi, migliorare l’efficienza, difendere il proprio vantaggio competitivo.
Tornando a quanto si vede sul grafico, il settore tecnologico resta il campione assoluto. Parte da livelli già elevatissimi e, secondo le stime, dovrebbe migliorare ancora, portandosi oltre il 30% di margine netto.
Ma il punto più interessante è un altro: il miglioramento appare diffuso, coinvolgendo anche altri settori. Anche communication services, utilities, materials, consumer discretionary ed energy mostrano segnali di espansione dei margini. Guardando al mercato questo potrebbe significare che il rally degli utili potrebbe essere più trasversale di quanto molti pensino.
Osservando il grafico notiamo anche una nota meno brillante: il real estate, che resta più compresso e meno dinamico.
Ma il quadro generale è positivo. Se i margini tengono, gli utili tengono. E se gli utili tengono, il toro ha ancora benzina. In Borsa i prezzi anticipano. E oggi sembrano anticipare una cosa molto semplice: la storia rialzista degli utili non è ancora finita.
L’autore del presente articolo è iscritto all’Ordine dei Giornalisti e non detiene gli strumenti oggetto delle sue analisi.
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