La spesa dei grandi hyperscaler non sta rallentando, sta accelerando. Lo vediamo dal grafico seguente:
Le aspettative di capex dei big tech per il 2026 sono arrivate a circa 682 miliardi di dollari, mentre per il 2027 il consensus sale addirittura a 840 miliardi di dollari. Il punto interessante non è solo il numero assoluto, già enorme. Il punto interessante è la traiettoria: dal 2023 in avanti le stime sono state continuamente riviste al rialzo, con veri e propri “gradini” sempre più ripidi soprattutto dalla metà del 2025.
Questo significa che gli analisti, più che anticipare il fenomeno, sembrano inseguirlo. Ogni volta che il mercato pensa che la spesa per data center, cloud, semiconduttori, energia e infrastruttura AI abbia raggiunto il picco, arriva una nuova revisione al rialzo.
Il messaggio per l’investitore è chiaro: l’intelligenza artificiale non è più una storia da presentazione PowerPoint. È una storia di capitale investito, cemento, chip, elettricità e server.
Naturalmente, quando gli investimenti diventano così verticali, bisogna anche alzare le antenne. Perché i grandi cicli di investimento creano opportunità straordinarie, ma possono anche generare eccessi. Oggi la domanda non è più se l’AI sia un tema reale. La domanda è: quanto di questa crescita è già nei prezzi di Borsa?
E a proposito di Borsa…Nonostante il recente crollo, l’appetito degli investitori verso l’intelligenza artificiale ed i settori connessi rimane molto elevato. Quindi presumibilmente il momentaneo tracollo potrebbe essere una buy opportunity.
L’autore del presente articolo è iscritto all’Ordine dei Giornalisti e non detiene gli strumenti oggetto delle sue analisi.
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