Le IPO americane si stanno risvegliando. Ma non siamo ancora nella bolla.
Nel 2026, come mostra il grafico di Goldman Sachs, sono già state realizzate 40 IPO negli Stati Uniti, dopo quattro anni consecutivi di mercato sostanzialmente congelato.
Quando riparte il mercato delle IPO, raramente è un dettaglio marginale.
Le società tornano a quotarsi quando pensano di trovare investitori disponibili a pagare. Le banche d’affari riaprono il rubinetto quando capiscono che il mercato assorbe carta nuova. E gli investitori comprano IPO quando torna la voglia di rischio.
Però attenzione: siamo ancora lontanissimi dai numeri della vera euforia.
Nel periodo 1995-2000 la mediana era di 289 IPO all’anno. Nel 1999 furono 388. Nel 2021, anno di grande liquidità e appetito speculativo, si arrivò a 261 IPO. Oggi siamo a 40 da inizio anno. Meglio degli ultimi anni, ma non ancora una febbre da mercato.
Il mercato sta riaprendo la finestra, ma non siamo ancora nella fase in cui si quota qualsiasi cosa. Ed è proprio questa la fase più interessante da osservare. Perché se le IPO aumentano, significa che il capitale di rischio sta tornando.
Rimane da chiedersi: che qualità hanno queste società? Se arrivano aziende solide, con utili, crescita e bilanci credibili, allora il segnale è positivo. Se invece cominciano ad arrivare storie vendute solo con narrativa, AI, sogni e multipli stellari, allora il campanello d’allarme inizierà a suonare.
Per ora il messaggio del grafico è chiaro: Wall Street ha riaperto la porta, ma non ha ancora spalancato il portone.
L’autore del presente articolo è iscritto all’Ordine dei Giornalisti e non detiene gli strumenti oggetto delle sue analisi.
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