Ogni grande ciclo tecnologico ha generato ritorni sul capitale superiori al precedente. Questo quanto fotografa il grafico riportato di seguito.
Prima i personal computer. Poi internet. Poi il mobile. Poi il cloud e i social. Ora l’intelligenza artificiale. E la cosa interessante è che, secondo il grafico, la fase attuale non è solo “un altro boom tecnologico”. È il boom con i ritorni più elevati mai visti.
Il cash-flow return on investment sale progressivamente da un’era all’altra. Negli anni Ottanta il PC IBM ha aperto la strada. A metà anni Novanta arrivò Netscape. Poi la bolla dot-com, il crollo delle telecom, l’iPhone, AWS, il Covid, ChatGPT. Ogni volta il mercato scopre una nuova infrastruttura, una nuova promessa, una nuova narrativa.
Ma attenzione: il grafico non ci dice che bisogna comprare tutto quello che contiene la parola “AI”.
Quello che ci dice il grafico è quindi che nelle grandi rivoluzioni tecnologiche il denaro si sposta con forza verso chi riesce davvero a trasformare innovazione in cassa. Non verso chi racconta belle storie. Non verso chi mette “AI” nella presentazione agli investitori. Se aggiungiamo la dicitura "AI" al nome della nostra testata, rimaniamo sempre LombardReport.com, non abbiamo più lettori.
Occorre dunque chiedersi: quali società stanno già monetizzando l’AI con ritorni sul capitale superiori, margini sostenibili e flussi di cassa veri?
Perché il mercato, come sempre, farà due cose: prima pagherà la promessa; poi premierà solo chi consegna i numeri.
E tra promessa e numeri, in Borsa, c’è sempre un abisso.
L’autore del presente articolo è iscritto all’Ordine dei Giornalisti e non detiene gli strumenti oggetto delle sue analisi.
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