Il 22 Ottobre AMADEUS FIRE ha pubblicato i risultati relativi al terzo trimestre del 2020. Il core business dell'azienda è stato duramente colpito dal Covid-19; malgrado ciò ha evidenziato una buona resilienza. La struttura snella della società e l'elevata marginalità lorda hanno consentito di poter ottenere un risultato netto positivo, seppur in calo.
Il cash flow operativo si conferma solido. Positiva anche la riduzione dell'esposizione debitoria.
Vediamo in dettaglio alcuni passaggi interessanti:
FATTURATO DI AMADEUS FIRE:
AMADEUS FIRE, nel corso dei primi nove mesi del 2020 ha realizzato ricavi per € 202,3 mln (+16,6% rispetto al 2019) distribuiti tra il segmento "Personal services" (69%) e "Training (30%)". L’espansione del fatturato la si deve prevalentemente all'acquisizione di Comcave Holding GmbH effettuata lo scorso 19 dicembre 2019; a parità di perimetro, i ricavi sarebbero diminuiti del 9,5 %.
L'inizio del 2020 era partito con ottime premesse evidenziando interessanti tassi di crescita in tutti i segmenti di AMADEUS FIRE. Purtroppo l’arrivo della pandemia ha pesantemente condizionato tutto ciò.
UTILE E MARGINE LORDO DI AMADEUS FIRE:
L'utile lordo di AMADEUS FIRE nei primi nove mesi del 2020 è aumentato del 17,3%, passando da € 83,44 mln agli attuali € 97,92 mln. In lieve miglioramento anche la marginalità lorda che passa dal 48,1% al 48,4%. L’aumento dell’utile lordo è prevalentemente causato dall’acquisizione di COMCAVE.
EBITDA ed EBITDA MARGIN DI AMADEUS FIRE:
In termini assoluti, l’EBITDA dei primi nove mesi si presenta in aumento del 11,6% evidenziando però una flessione in termini di marginalità che passa dal 21,2% al 20,3%.
EBITA ED EBITDA MARGIN DI AMADEUS FIRE:
L’effetto sul conto economico dell’acquisizione di COMCAVE viene evidenziata in questa precisa circostanza: differentemente dal 2019, nel 2020 si registrano complessivamente ammortamenti per "Intangible asset" per un totale di € 7,4 mln. A tale importo si aggiungono inoltre € 2,74 mln di oneri finanziari assenti nel 2019.
UTILE NETTO DI AMADEUS FIRE:
L'utile netto dei primi nove mesi è stato pari a € 12,01 mln, in calo del 44,9% rispetto al periodo corrispondente dell’anno precedente.
CASH OPERATIVO E LIQUIDITA’ DI AMADEUS FIRE:
I primi nove mesi del 2020 hanno evidenziato ancora una volta la buona attitudine alla creazione di cash operativo (pari a € 28,67 mln vs € 26,01 mln nel 2019).
Il management di AMADEUS FIRE, al fine migliorare la flessibilità finanziaria della società, ha sospeso il pagamento dei dividendi agli azionisti.
Le disponibilità liquide al 30 settembre 2020 ammontano a € 26,47 mln ( € 20,46 nel 2019).
INDEBITAMENTO DI AMADEUS FIRE:
Fino a quasi tutto il 2019, nello stato patrimoniale di AMADEUS FIRE, non c’era traccia di debito finanziario. Spinti dal desiderio di espandere il proprio core business, il management ha operato un’importante acquisizione a fine 2019 (COMCAVE) finanziandola attraverso cash e debito.
Ad Agosto 2020 è stato proposto un aumento di capitale del 10% come emissione di nuove azioni al prezzo di € 100. Il collocamento è stato coperto con successo dalla forte domanda di investitori istituzionali. AMADEUS FIRE ha ottenuto pertanto circa € 52 mln che sono stati destinati al parziale rifinanziamento del prestito acceso per l’acquisizione di COMCAVE. Diminuisce così l’esposizione debitoria di AMADEUS FIRE.
REAZIONE DEL MERCATO POST PUBBLICAZIONE DELLA TRIMESTRALE:
Il mercato a seguito della pubblicazione dei dati del 3Q 2020 ha fatto registrare una variazione negativa del -1,3%.
COMMENTO DEL CDA SULL'ANDAMENTO DEL TRIMESTRE:
“L’andamento dei ricavi e degli utili nel secondo trimestre è rimasto a un livello considerato soddisfacente dal consiglio di amministrazione, toccando il fondo a metà anno. Nel terzo trimestre è stata nuovamente raggiunta una ripresa ed è stato avviato un leggero percorso di crescita. Nel quarto trimestre, la società sfrutterà la propria struttura agile al fine di rafforzare ulteriormente la propria posizione di mercato”.
OUTLOOK:
La previsione del Consiglio di Gestione per il risultato operativo 2020 si basa sul presupposto che le condizioni generali e le situazioni della domanda nei mercati rilevanti per il Gruppo Amadeus FiRe rimarranno sostanzialmente stabili rispetto al terzo trimestre del 2020.
A fronte di tali premesse, iI target previsto dal management prevede un livello di EBITA operativo complessivo (incluse le società acquisite) leggermente inferiore a quello riportato nel 2019 (€ 38,72 mln)
GRAFICO DI AMADEUS FIRE:
A partire da Giugno 2020 le quotazioni sono comprese in un trading range collocato tra €98 e €117. Sono stati tre i tentativi (vani) di superamento della resistenza, mentre sono due i test sul supporto.
Fintanto che non saranno rimosse le incertezze della pandemia sarà difficile che AMADEUS FIRE possa superare i € 117.
Dal punto di vista fondamentale, AMADEUS FIRE conferma la propria solidità.
