Torniamo su un tema molto apprezzato dai lettori, quello degli Etf azionari cosiddetti “covered”: garantiscono altissimi rendimenti, versati ogni 30 giorni, e una volatilità media inferiore rispetto ai classici Etf. Se però i mercati corrono al rialzo o al ribasso si dimostrano meno efficienti in confronto ai cloni standard. La lista di quelli quotati su Borsa Italiana.
Il report del weekend
L’avevamo promesso a luglio di aggiornare con una certa continuità il fronte degli Etf magici, ovvero ad alto yield e a cedola mensile, un “regalo” che l’industria finanziaria propone da qualche tempo anche in Italia. Eccola la revisione, con l’inserimento anche di alcune novità.
Inevitabile però spiegarne tecnicamente la struttura.
Il quadro delle strategie
“Covered call”: portafoglio azionario con vendita in contemporanea di opzioni call sullo stesso portafoglio di titoli. Il termine covered sta appunto per coperto. I premi incassati vengono poi distribuiti agli investitori. È una struttura più limitata rispetto alla seguente.
“Overlay”: portafoglio azionario con in aggiunta strumenti derivati (opzioni put, call o spread), che svolgono un ruolo di incremento dei rendimenti pur riducendo i rischi in presenza di fasi correttive dei mercati.
Come si muovono
Ogni storia è evidentemente a sé. Cerchiamo però di identificare quella che è la regola di condotta basata sulla dottrina finanziaria.
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Trend mercati |
Comportamento degli Etf “covered” e “overlay” |
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Fortemente rialzista |
Sfavorevole, poiché il mercato sale rapidamente superando lo strike price delle opzioni. Un Etf tradizionale performa meglio ma paga meno in termini di rendimento distribuito |
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Moderatamente rialzista |
Favorevole. Gli Etf di questo tipo beneficiano della leggera ascesa dei sottostanti e incassano i premi |
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Laterale |
È la situazione più favorevole. Gli Etf incassano i premi delle opzioni mentre i sottostanti rimangono stabili |
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Moderatamente ribassista |
Favorevole. I premi incassati dalle opzioni call fungono da cuscinetto, riducendo le perdite rispetto a un investimento azionario puro |
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Fortemente ribassista |
Sfavorevole ma! La protezione offerta dai premi è insufficiente a coprire un crollo verticale dei sottostanti. Il ma si riferisce al fatto che finora non si sono registrate situazioni “emergenziali” tali da vedere all’opera questi tipi di Etf |
Chiariti i potenziali comportamenti, facciamo un quadro dei punti forti e punti deboli di questa tipologia di Etf.
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PRO |
● Rendimenti spesso eccezionali, ben superiori rispetto a quelli degli Etf che distribuiscono normali dividendi ● Le cedole mensili piacciono e garantiscono flussi di liquidità regolari ● Molteplicità dei prodotti quotati su Borsa Italiana ● Tendenzialmente attestano una minore volatilità |
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CONTRO |
● Vanno capiti e non usati come normali Etf: il rendimento distribuito è alto ma potrebbe essere una trappola in certe situazioni dei mercati ● Potenzialmente dopo un forte crollo, in presenza di un mercato che rimbalzasse violentemente, questi Etf recupererebbero a una velocità minore rispetto ai sottostanti, poiché le opzioni call vendute ne frenerebbero la risalita. In tal caso si potrebbe tuttavia aumentare l’esposizione in ottica di incremento dei rendimenti distribuiti ● Ter (costi gestione) mediamente più elevati in confronto ai classici Etf ● Non sempre gli emittenti forniscono tutte le informazioni utili a valutare le diversità dei vari prodotti |
E ora la lista aggiornata di quelli quotati su Borsa Italiana
Performance negativa (֍): massimo drawdown dal debutto sul mercato, ovvero perdita massima messa a segno. Non si può escludere che il dato possa peggiorare in un’ottica di medio periodo.
Un avvertimento: mai come in questo caso i riferimenti relativi agli yield sono stime. Ci siamo affidati ai documenti ufficiali degli emittenti in relazione ai coupon versati ogni mese ma il loro importo cambia naturalmente in rapporto all’evoluzione dei mercati. Un consiglio quindi davvero banale sta nel calcolarsi il proprio rendimento in rapporto non solo al prezzo di carico ma anche al singolo stacco. Le percentuali possono così variare, sebbene non troppo (così ci auguriamo!) rispetto a quanto indicato.
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Denominazione / Sottostante |
Isin |
Tipologia/Valuta denominazione |
Stima yield lordo in corso |
֍ |
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HanEtf Yieldmax Semiconductor Option Income / Azionario tecnologico |
IE000T8QD852 |
Azionario sul settore tecnologico semiconduttori con strategia “covered call” / Usd |
39,7% |
-26,8% |
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HanEtf Rex Tech Innovation Premium Income / Azioni tecnologiche Usa |
IE000HF69TA9 |
Gestione attiva sul settore tecnologico con strategia “covered call” / Usd |
27,0% |
-14,0% |
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HanEtf Yieldmax Future Of Defence Option Income |
IE000TAA0GK0 |
Azionario sul settore difesa con strategia “covered call” / Usd |
24,5% |
-14% |
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HanEtf Yieldmax Big Tech Option Income / Azioni tecnologiche |
IE000MMRLY96 |
Gestione attiva con strategia “covered call” sui titoli tecnologici / Usd |
24,2% |
-20,8% |
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HanEtf Rex Tech Innovation Income & Growth |
IE000OBK3UE0 |
Gestione attiva sui 20 titoli tecnologici statunitensi di primo piano con strategia “covered call” / Usd |
13,3% |
Dato non disponibile |
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Global X Nasdaq100 Covered / |
IE00BM8R0J59 |
Azionario sul Nasdaq con strategia “covered call” / Usd |
12,0% |
-23,5% |
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JpMorgan Nasdaq Equity Premium Income Active / Azionario Nasdaq |
IE000U9J8HX9 |
Gestione attiva sull’azionario Nasdaq con strategia di tipo “overlay” / Usd |
11,2% |
-25,0% |
|
Global X Euro Stoxx 50 Covered / Azionario area euro |
IE000SAXJ1M1 |
Azionario sull’EuroStoxx 50 con strategia “covered call” / Eur |
11,0% |
-7,9% |
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Global X S&P 500 Covered Call / Azionario S&P 500 |
IE0002L5QB31 |
Azionario sull’S&P 500 con strategia “covered call” / Usd |
8,8% |
-20,5% |
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JpMorgan Global Equity Premium Income Active / Azionario Paesi sviluppati |
IE0003UVYC20 |
Gestione attiva azionaria di tipo “overlay” / Usd |
8,0% |
-12,0% |
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JpMorgan Us Equity Premium Income Active / Azionario Usa |
IE000U5MJOZ6 |
Gestione attiva azionaria di tipo “overlay” / Usd |
7,5% |
-18,0% |
|
JpMorgan Europe Equity Premium Income Active / Azionario Euro |
IE00064TWYK9 |
Gestione attiva azionaria di tipo “overlay” / Eur |
Non ancora disponibile |
-8,8% |
Nelle prossime settimane analizzeremo i singoli Etf, approfondendone sottostanti e caratteristiche.
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