Finalmente una bella settimana da trading con il mouse iperattivo.
Lo avevano detto tutti quelli che guardano il mercato con l'occhio del trader, "occhio perche con i rendimenti così alti, il gioco inizierà a farsi serio".
La Fed ha alzato i tassi. E non perché qualcuno si sia svegliato storto. La Fed ha alzato i tassi perché non poteva fare altrimenti. E questa è la prima volta da anni che non è colpa di Powell ma di chi ha voluto giocare a fare la guerra con il mondo intero.
Partiamo dalla fine, che è più divertente. Donaldone, il caro leader che non dorme mai, ha passato mesi a torturare Powell. “Taglia i tassi, taglia i tassi, sei troppo in ritardo, Too Late Powell!”. Lo ha scritto su Truth Social, lo ha ripetuto in ogni comizio, ha pure messo il suo uomo alla Fed. Tutto per avere tassi bassi, soldi facili, economia a mille. E poi cosa ha fatto? Ha invitato a cena tutti gli ex alleati. Ha messo tariffe su sessanta Paesi, Giappone e Corea compresi . Ha pure aperto un fronte caldo in Iran che nessuno voleva, nessuno, e ora si trova la regione intera in fiamme.
Risultato? Il petrolio è andato sopra i cento dollari al barile . E quando il petrolio vola, l'inflazione ti viene a trovare, ovunque tu sia. Sempre. Non c'è scampo.
E così il suo uomo alla Fed, Kevin Warsh, si è trovato tra le mani un bel regalo. Il 16 settembre la Fed ha alzato i tassi di 25 punti base, portandoli tra il 3,75% e il 4,00% . Con l'inflazione core prevista al 3,4% per il 2026, non c'erano alternative . Warsh ha detto una cosa che mi è piaciuta: “Il mio giudizio di alcune settimane fa era che le tendenze inflazionistiche dell'estate non passavano il test. Ho visto pochissime informazioni che mi facciano cambiare idea” . Tradotto: non è che potevo tagliare. E sapete perché non poteva? Perché se non lo avesse fatto lui, lo avrebbe fatto il mercato. Il prezzo del T-bond era già lì a gridarlo. Il decennale americano era a un passo dal 5%, il trentennale oltre il 5,29% . Il mercato aveva già deciso. La Fed si è solo accodata.
E qui arriva la parte hard, a luci rosse che nessuno vuole raccontare ai quattro venti. Il Giappone. La BoJ ha alzato i tassi anche lei, portandoli all'1,25%, il livello più alto dal 1995 . Perché? Perché il petrolio alto e lo yen debole stavano facendo esplodere l'inflazione anche lì . Ma c'è un altro pezzo. Il Giappone è il primo detentore estero di titoli di stato americani.
Quando lo yen si indebolisce troppo, i giapponesi devono vendere dollari e comprare yen per difendere la valuta. E cosa vendono per fare cassa? I Treasury americani. Risultato: c'è stata un'emorragia di bond dagli Stati Uniti. La stessa cosa che stanno facendo i cinesi, anche se loro lo fanno con più discrezione, spostando le posizioni tra Belgio e Lussemburgo per non dare nell'occhio cosa che rende l'Europa unita ancor più antipatica ad alcuni oltreoceano tanto da desiderarne l'estinzione.
L'allarme esiste, che ve lo dico a fare. Se i giapponesi e i cinesi smettono di comprare il debito americano, chi lo compra? A che prezzo?
La parte bella, per modo di dire, è che il mercato obbligazionario non è esploso. Ha tenuto. I rendimenti sono alti, certo, ma non c'è stato il panico che molti temevano. E questo è già qualcosa. Perché se fosse successo il contrario, se la Fed non avesse alzato e il mercato avesse continuato a vendere bond, avremmo avuto la prova provata che a quel timone non c'è nessuno. Che siamo tutti in balia delle onde. Invece la Fed ha fatto il suo dovere, o meglio, ha fatto quello che il mercato le stava ordinando di fare. Non è coraggio, è sopravvivenza.
Sull'azionario, che dire. Va avanti guidato dall'intelligenza artificiale come un ubriaco che cammina dritto per miracolo. Nvidia, AMD, tutti i soliti nomi . Valori che non hanno senso, multipli che sfidano la gravità. Ma finché la musica suona, nessuno vuole smettere di ballare. Solo che i trader umani hanno i nervi a fior di pelle. Si sente nell'aria. Le posizioni sono tirate, i volumi sono strani, e ogni volta che il petrolio fa un balzo c'è qualcuno che corre a coprirsi.
E io? Io faccio quello che ho sempre fatto. Compro quando vedo qualcosa che mi piace.
Ho puntato CRS (Carpenter Technology) a 371 dollari circa (minimo del gradino in grafico 364 dollari). È un titolo industriale, legato ai materiali speciali, non è una di quelle storie di AI che vanno di moda. Ma a 371 dollari ha senso per me.
Se regge, bene. Se non regge, stop loss e arrivederci. Non compro ai massimi. Mai. Nemmeno sotto tortura. Nemmeno se tutti quelli che prevedono bel tempo mi dicessero di stare tranquillo, di non portare l'ombrello, che non c'è alcuna probabilità che inizi a piovere. Io l'ombrello quando faccio trading me lo porto sempre. Perché quando piove, piove per tutti. E quando il mercato decide di vendere, non guarda in faccia a nessuno.
Questa settimana ci ha insegnato che le guerre commerciali e le guerre vere hanno un prezzo. E il prezzo minimo che si possa incontrare si chiama inflazione. E l'inflazione si combatte con tassi alti. Trump voleva tassi bassi per far volare l'economia. Ha ottenuto tassi alti perché ha fatto volare il petrolio e c'è chi ipotizza che questo fosse il suo disegno segreto. E ora il suo uomo alla Fed deve fare il cattivo. Questa settimana la geopolitica ha dettato l'agenda a tutte le banche centrali del pianeta. E noi siamo qui, a guardare il T-bond e a sperare che il prossimo rialzo non arrivi troppo presto e soprattutto che Trump riesca a firmare un accordo con la penna e non con la matita, in uno qualsiasi dei fronti di guerra - vera o commerciale che sia - che ha aperto in neanche due anni.
Fabio Tanevini è un trader privato e potrebbe detenere gli strumenti finanziari oggetto delle sue analisi risultando così in conflitto di interesse con i lettori.
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