L’avanzata senza soste del petrolio, causata dalla crisi mediorientale apparentemente senza soluzioni a breve termine, l’accelerazione dell’inflazione headline, i rendimenti dei bond sui massimi pluriennali, in attesa delle decisioni, restrittive, delle banche centrali, i dati poco rassicuranti sui prezzi alla produzione negli USA, il mondo AI tornato sotto i riflettori dopo le ultime dichiarazioni dei protagonisti del settore sulla necessità di rallentare lo sviluppo dei modelli più avanzati….possono costituire un cocktail piuttosto indigesto, come sottolinea il Sole 24 ORE, da sorbire da parte dei mercati.
Da qui la necessità di muoversi, sempre nell’ambito degli investimenti che fanno riferimento ai Certificati, con estrema prudenza.
E fra i prodotti con queste caratteristiche troviamo anche quelli con barriere molto difensive, posizionate al 30/35%, e con basket di sottostanti a ridotta volatilità.
L’emittente MAREX Financial propone un nuovo certificato, di prossima emissione, che risponde esattamente a questi requisiti:
Barriere 35% sia per il capitale che per il flusso cedolare
- Titoli bancari a bassa volatilità: BANCO SANTANDER, UBS GROUP, BNP PARIBAS, CREDIT AGRICOLE
- Meccanismo di step down non particolarmente aggressivo
- Durata 33 mesi
- Premio per il rischio/rendimento ovviamente adeguato (9,6% p.a.), ma congruo.
IT0006778614
Data di Emissione: 16/09/2026
Data di Fixing iniziale: 18/09/2026 (pertanto tre giorni di pre-fixing)
STRUTTURA: Phoenix Memory Autocall
SOTTOSTANTI: BANCO SANTANDER/ UBS GROUP/ BNP PARIBAS/ CREDIT AGRICOLE
RENDIMENTO: 0,8% lordo al mese (9,6% lordo p.a.)
BARRIERE CAPITALE E CEDOLARE: poste al 35% del livello di fixing iniziale di ciascun sottostante
AUTOCALL: dal secondo mese (23/11/2026), con trigger per il rimborso anticipato al 100%, e successivo step down che decresce -1,5% al mese, fino al 53,5%.
SCADENZA: 02/07/2029
VOLATILITA’ IMPLICITA: Banco Santander 29,2%; UBS 25,4%; Bnp Paribas 27%; Cr. Agricole 22,3% (Fte: CedLab in data 14/9/2026).
Secondo MFGPT il settore bancario europeo rimane il principale beneficiario del contesto ‘high-for-longer’ dei tassi; tuttavia la BCE ha adottato un tono ‘hawkish’ (aggressivo), segnalando che l’inflazione potrebbe restare sopra il target fino alla prima metà del 2027; questo scenario da una parte favorisce il margine d’interesse, dall’altra richiede cautela per il possibile rallentamento economico.
Ma a chi investe in certificati interessa non tanto un’ulteriore crescita dei quattro titoli bancari, definiti da tutti gli analisti molto solidi, bensì che non crollino oltre il 65%.
L’emittente, con l’intento di privilegiare l’aspetto difensivo e non quello del rendimento, ha cercato di fare una scelta oculata, per quanto riguarda la volatilità implicita, escludendo appunto istituti bancari, come Deutsche Bank, Soc Generale, Commerzbank, con volatilità ben superiore al 30%, e già presenti come sottostanti in tanti altri prodotti validi ma con un livello di rischio superiore.
Da sottolineare, inoltre, che anche alcuni indici azionari (Nikkei…Nasdaq…) hanno oggi una volatilità superiore.
Andrebbe pertanto definito come Certiifcato ‘unico’, in quanto non ne esistono attualmente altri simili, vale a dire con gli stessi sottostanti, sul mercato.
Certamente il rendimento non è esaltante, proprio perché è stata privilegiata la componente molto difensiva, ma costituisce un’opportunità per tutti gli investitori con un basso profilo di rischio e che cercano una valida diversificazione.
https://certificati.marex.com/it/products/it0006778614/
Paolo Vandelli
RISCHI E SCENARI A SCADENZA
Lo strumento è strutturato per offrire una protezione del capitale anche in contesti di mercato moderatamente negativi. Alla scadenza del certificato (in data 02/07/2029) l'esito dell'investimento dipenderà dall'andamento dei sottostanti:
•Scenario Positivo: nel caso in cui i sottostanti del paniere perdessero meno del 65% rispetto al rispettivo livello di fixing iniziale (ovvero se si trovassero sopra il rispettivo livello barriera a scadenza), l’investitore riceverebbe il rimborso integrale del valore nominale, pari a 1000 euro.
•Scenario Negativo (Evento Barriera): qualora anche uno solo dei sottostanti dovesse chiudere a un livello inferiore al rispettivo Livello barriera, la protezione verrebbe meno. In questa circostanza, il capitale rimborsato sarà calcolato in base alla performance del titolo peggiore (Worst-of), ovvero il sottostante per il quale il rapporto tra il livello di fixing finale e il livello di fixing iniziale è il più basso. Nel dettaglio, il valore di rimborso sarà pari a: Prezzo di emissione x (Livello di fixing finale del sottostante con la performance peggiore / Livello di fixing iniziale del sottostante con la performance peggiore).
Oltre il rischio mercato appena descritto, il rimborso del capitale e delle eventuali cedole resta subordinato alla capacità solvibile dell'istituto che ha emesso il titolo. In caso di insolvenza dell'emittente, l'investitore potrebbe perdere parte o la totalità del capitale investito.
Va infine ricordato che negli strumenti con struttura Worst of, il rischio principale risiede nel fatto che il rendimento e la protezione del capitale dipendono esclusivamente dalla performance del titolo con il rendimento peggiore all’interno del paniere. Questo meccanismo permette di ottenere cedole elevate, ma aumenta notevolmente la probabilità di subire perdite.
L'autore del presente articolo potrebbe essere direttamente interessato e quindi in conflitto di interesse, sia in qualità di privato che svolge attività di investing anche sugli strumenti citati, sia per il tramite di partecipazione a società che intrattengono rapporti commerciali con gli emittenti citati. In ogni caso la priorità è garantire che le opinioni espresse rimangano imparziali e che i contenuti condivisi siano informativi e utili. Questo articolo è a scopo informativo e non costituisce un consiglio d'investimento. Investire in certificati può comportare la perdita parziale o totale del capitale, assicurarsi che i prodotti siano compatibli con il profilo rischio / rendimento.
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