Tra le varie strutture dei certificati d’investimento con caratteristiche difensive esistono, oltre a quelle con Airbag e Low Barrier, anche quelle denominate Fixed o Premi Fissi.
Altro non sono che Cash Collect da cui si distinguono unicamente per il fatto di avere le cedole incondizionate mensili a prescindere dall’andamento dei sottostanti; la protezione del capitale è condizionata unicamente dalla tenuta della barriera capitale a scadenza.
Il che costituisce una specie di ‘cuscinetto’ economico contro l’eventuale perdita di capitale.
L’emittente BNP PARIBAS propone due certificati Callable (con eventuale rimborso a discrezione dell’emittente), di recente uscita, con queste caratteristiche, con la stessa durata (biennale) e la stessa barriera capitale (55%).
Variano solo i premi fissi e alcuni dei sottostanti.
Sono stati emessi in data 2/9/2026 e hanno fatto strike (Fixing iniziale) in data 4/9/2026.
STRUTTURA: PREMI FISSI CASH COLLECT CALLABLE
XS3480173650
SOTTOSTANTI: UNICREDIT/ BPER/ BANCO BPM
RENDIMENTO: 0,96% lordo mensile (11,52% lordo p.a.)
BARRIERA CAPITALE: 55%
RIMBORSO ANTICIPATO ‘A DISCREZIONE DELL’EMITTENTE’: dal primo mese (14/10/2026)
SCADENZA: 4/9/2028 (data di liquidazione 13/9/2028)
XS3480173734
SOTTOSTANTI: BPER/ BANCO BPM/ DEUTSCHE BANK/ GOLDMAN SACHS
RENDIMENTO: 1,16% lordo al mese (13,92% lordo p.a.)
Barriera capitale (55%) e rimborso a discrezione sono gli stessi del precedente, la scadenza in quest’ultimo è il 5/9/2028.
Abbiamo, in conclusione, due prodotti con simile struttura Fixed, che si differenziano, oltre che per alcuni dei sottostanti, per l’entità del ‘cuscinetto’ (somma delle 24 cedole incondizionate): 23,04% per il primo; 27,84% per il secondo.
https://investimenti.bnpparibas.it/product-details/XS3480173650/
https://investimenti.bnpparibas.it/product-details/XS3480173734/
RISCHI E SCENARI A SCADENZA
Gli strumenti sono strutturati per offrire una protezione del capitale anche in contesti di mercato moderatamente negativi. Alla scadenza del certificato (in data 4/9/2028 e 5/9/2028) l'esito dell'investimento dipenderà dall'andamento dei sottostanti:
•Scenario Positivo: nel caso in cui i sottostanti dei panieri perdessero meno del 45% rispetto al rispettivo livello di fixing iniziale (ovvero se si trovassero sopra il rispettivo livello barriera a scadenza), l’investitore riceverebbe il rimborso integrale del valore nominale, pari a 100 euro.
•Scenario Negativo (Evento Barriera): qualora anche uno solo dei sottostanti dovesse chiudere a un livello inferiore al rispettivo Livello barriera, la protezione verrebbe meno. In questa circostanza, il capitale rimborsato sarà calcolato in base alla performance del titolo peggiore (Worst-of), ovvero il sottostante per il quale il rapporto tra il livello di fixing finale e il livello di fixing iniziale è il più basso. Nel dettaglio, il valore di rimborso sarà pari a: Prezzo di emissione x (Livello di fixing finale del sottostante con la performance peggiore / Livello di fixing iniziale del sottostante con la performance peggiore).
Oltre il rischio mercato appena descritto, il rimborso del capitale resta subordinato alla capacità solvibile dell'istituto che ha emesso il titolo. In caso di insolvenza dell'emittente, l'investitore potrebbe perdere parte o la totalità del capitale investito.
Va infine ricordato che negli strumenti con struttura Worst of, il rischio principale risiede nel fatto che la protezione del capitale dipende esclusivamente dalla performance del titolo con il rendimento peggiore all’interno dei panieri.
Paolo Vandelli
L'autore del presente articolo potrebbe essere direttamente interessato e quindi in conflitto di interesse, sia in qualità di privato che svolge attività di investing anche sugli strumenti citati, sia per il tramite di partecipazione a società che intrattengono rapporti commerciali con gli emittenti citati. In ogni caso la priorità è garantire che le opinioni espresse rimangano imparziali e che i contenuti condivisi siano informativi e utili. Questo articolo è a scopo informativo e non costituisce un consiglio d'investimento. Investire in certificati può comportare la perdita parziale o totale del capitale, assicurarsi che i prodotti siano compatibli con il profilo rischio / rendimento.
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